伯克希尔哈撒韦公司首席执行官阿贝尔表示，在日本筹集债务仍然是适当的

格雷格·阿贝尔正在加倍押注沃伦·巴菲特以日元计价的借贷策略，而数学一直对他有利

格雷格·阿贝尔作为伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官发出的第一个重大战略信号很明确：日本不是巴菲特的遗物。这是未来的计划。

2026 年 1 月 1 日接任最高职位的阿贝尔重申，在日本举债仍然是该集团的适当战略。这种方法虽然规模不同寻常，但概念上很简单：以历史低利率借入日元，用所得收益购买股息超过借款成本的日本公司的股份，并将利差收入囊中。

日元债务机器持续运转

伯克希尔哈撒韦公司于 2026 年 4 月发行了约 2720 亿日元（约合 17 亿美元）的日元债券。这使其未偿日元计价债务总额超过了 1.5 万亿日元大关。

该债务的平均利息成本约为 1.2% 或更低。从伯克希尔持有的日本股票回流的股息超过了借贷成本，为数十亿美元的头寸产生了正利差。

日元借款也可以作为一种天然的货币对冲。通过持有以日元计价的资产和以日元计价的负债，伯克希尔回避了破坏许多跨境投资策略的汇率风险。

对日本贸易巨头的控制力达10%

这一策略的根源可以追溯到2019年，当时巴菲特开始悄悄增持日本五大商社的股票：伊藤忠商事、三菱商事、三井物产、住友商事和丸红。伯克希尔目前持有这五家公司约 10% 的股份。

阿贝尔也没有在贸易公司停留。 2026年3月，伯克希尔哈撒韦以约18亿美元收购了Tokio Marine Holdings 2.49%的股份。 Tokio Marine 是日本最大的财产和意外伤害保险公司，伯克希尔通过其在 GEICO 和 General Re 的保险业务对该行业有着深入的了解。

阿贝尔的连续性有一个安静的转折

巴菲特建立了这个头寸。阿贝尔正在扩大它。收购 Tokio Marine 完全是阿贝尔时代的举措，四月份的债券发行是伯克希尔哈撒韦所进行的最大的单一日元发行。

伯克希尔的现金储备为这种侵略行为提供了非凡的安全网。截至 2026 年初，该公司手头有近 3700 亿美元的现金，因此可以毫不费力地吸收其日本持股的按市值计价的重大损失。

如果日本的利率环境发生变化，真正的考验将会到来。日本央行一直在逐渐摆脱超宽松的货币政策，日元借贷成本的任何有意义的上升都将压缩使这一策略发挥作用的利差。