德国央行行长拒绝法国极左债务取消计划，警告恶性通胀风险

约阿希姆·内格尔表示，取消央行持有的 6360 亿欧元法国主权债务将违反欧盟条约，并释放危险的通胀力量

德国央行行长约阿希姆·内格尔公开否决了法国极左翼领导人让-吕克·梅朗雄提出的一项提议，该提议旨在简单地消除法国央行资产负债表上的公共债务部分。内格尔的判决：根据欧盟法律，这是非法的，并且可能引发恶性通货膨胀。

所讨论的目标是欧元体系主要通过法兰西银行持有的价值约 6,360 亿欧元的法国主权债券。这约占法国公共债务总额的 18%，截至 2026 年第一季度，法国公共债务总额为 3.536 万亿欧元，占 GDP 的 117.5%。

该提案以及为什么它不断回来

作为 2027 年法国总统选举竞选活动的一部分，梅朗雄自 2026 年 6 月以来一直在推动取消债务的想法。至少在纸面上，这个逻辑听起来几乎很优雅：既然央行已经持有在多年量化宽松期间购买的大量政府债券，为什么不直接取消这些欠条并减轻负担呢？

这个想法并不新鲜。它在新冠疫情时期债务激增期间浮出水面，当时一群欧洲经济学家提出了类似的建议。当时，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德称其为“不可想象”。梅朗雄现在让它变得非常值得思考，至少作为一个竞选纲领。

法国总理塞巴斯蒂安·勒科尔努谴责该提议是鲁莽的，并警告称这可能会动摇市场对法国负责任地管理财政能力的信心。

内格尔实际上说了什么

内格尔于 2026 年 9 月 2 日发表讲话，从欧元区的基础法律架构角度阐述了这一问题。欧盟条约明确禁止为政府提供货币融资，而这正是央行取消债务的后果。央行将吸收损失以改善政府的资产负债表，有效地印钞来偿还主权债务。

内格尔的恶性通货膨胀警告是批评中最尖锐的部分。其推理是，如果央行开始取消政府债务，就没有什么可以阻止政府扩大赤字，并期望未来的债务也将被免除。这种动态削弱了人们对货币本身的信心。

未来几年，法国公共债务利息支出预计每年将超过 1000 亿欧元。这个数额比该国的国防预算还要大，消耗的政府收入份额不断增加。

市场影响和财政走钢丝

法国的债务与GDP之比为117.5%，使其成为欧元区负债最重的主要经济体之一。分析师警告说，任何政治运动，哪怕是破坏货币法的行为，都可能推高借贷成本，评级机构也可能持悲观态度，这可能会给法国的信用评级带来额外压力。

梅朗雄的提议还使欧洲央行正在进行的缩减资产负债表的努力变得更加复杂。央行一直在逐步减少其债券持有量，当民粹主义运动将这些持有的债券视为应该被免除而不是偿还的债务时，这一过程在政治上变得更加困难。