阿里巴巴和亚马逊在人工智能基础设施上花费了数十亿美元，账单即将到期

两家科技巨头在最近几个季度都公布了强劲的人工智能收入增长，但负自由现金流引发了投资者能够容忍现金消耗多久的问题。

阿里巴巴和亚马逊都在人工智能基础设施上投入了数百亿美元，同时眼睁睁地看着它们的自由现金流明显变成负数。

阿里巴巴6月份季度业绩显示，人工智能云和计算服务收入达到人民币484.4亿元，同比增长45%。亚马逊 7 月 30 日发布的 2026 年第二季度报告显示，AWS 收入增长 37%，达到 422 亿美元。

Gloria 准确了解巴菲特、索罗斯和潘兴广场正在购买什么——然后在 Gloria Finance 中反映明智的资金。跟随伟人 →

烧钱问题

本季度阿里巴巴集团层面资本支出达人民币676.8亿元，产生负自由现金流人民币446.7亿元。

亚马逊也面临着类似的情况。尽管 AWS 产生了 166 亿美元的部门营业收入，但该公司过去 12 个月的自由现金流为负 76 亿美元，这主要是由人工智能基础设施建设推动的。亚马逊还将 2026 年全年资本支出指导上调至约 2200 亿美元，高于此前估计的 2000 亿美元。此次改版的罪魁祸首是：存储芯片成本上涨。

两家公司都坚称支出是合理的。亚马逊指出，AWS 的大量积压订单充满了来自 Anthropic 和 OpenAI 等重量级企业的多年客户承诺。阿里巴巴表示，其平台上没有闲置的人工智能加速器，这表明需求正在以与公司部署速度一样快的速度吸收供应。

竞争演算

阿里巴巴、腾讯和百度的资本支出增长大幅上升，但总支出仍落后于美国同行。

对于亚马逊来说，竞争压力来自微软Azure和谷歌云。 AWS 在整体云市场份额方面仍处于领先地位，但 37% 的收入增长率需要保持足够长的时间才能证明年度资本支出 25 万亿美元是合理的。

阿里巴巴在中国云市场面临来自华为云、腾讯云以及越来越多政府支持的替代方案的竞争。 45%的人工智能收入增长率为阿里巴巴的支出提供了令人信服的理由，但该公司近450亿元人民币的负自由现金流反映了成本。

投资者真正关注的是什么

亚马逊管理层强调合同积压和忠诚的客户关系，包括 Anthropic 和 OpenAI 等客户，这两家公司都在快速扩展自己的计算需求。

阿里巴巴声称的零闲置加速器表明，至少在一个主要市场中，人工智能计算供应仍然是瓶颈，而不是需求。

亚马逊每年花费 2200 亿美元购买的资产只有在其使用寿命内产生的回报显着超过资本成本时才有效。