下跌 23%，美光科技仍然是百万富翁制造者股票吗？

美光科技（纳斯达克股票代码：MU）的股价在过去五年中上涨了约 1,200%，是生成人工智能 (AI) 大趋势中的佼佼者。但该公司的火箭式涨势已受到威胁。由于投资者对其竞争和高利润率的可持续性越来越感到担忧，该公司股价较 6 月 25 日达到的历史高点 1,213 美元下跌了约 23%。

让我们更深入地研究美光科技的优缺点，以决定这次下跌是长期买入机会还是更多麻烦即将到来的迹象。

错过了 2009 年的 Nvidia？这个罕见的信号再次闪烁。 2009年，一家名不见经传的芯片制造商英伟达发出了“双倍下跌”的信号。多年来，对于一家规模仅为 Nvidia 1/100 的公司来说，同样的“完全确信”信号闪烁。继续 »

图片来源：盖蒂图片社。

47年成长股

通常，大公司在其生命周期的早期就找到了自己存在的理由。但美光科技却是大器晚成。该公司在过去几十年的大部分时间里一直为个人电脑和智能手机等消费市场提供内存硬件，在这些市场上它经历了残酷的竞争和低利润。在互联网泡沫和 COVID-19 大流行之间的二十年里，股价几乎没有变化。

然而，生成式人工智能的到来给该公司带来了新的生机，因为数据中心运营商很快意识到高带宽内存已成为创建更强大的大型语言模型 (LLM) 的主要瓶颈之一。

随之而来的硬件短缺，让美光科技享受了其历史上最大的运营繁荣。受美光产品组合价格和销量上涨的推动，第三季度收入同比猛增 346%，达到 415 亿美元，令人瞠目结舌。目前该公司的毛利率为85%。

这次有什么不同吗？

美光现在拥有极高的增长和利润率，这通常是股票估值过高的催化剂，因为投资者押注其目前的利润在未来会更大。然而，美光科技的股票却颠覆了这种熟悉的动态。该股的预期市盈率 (P/E) 仅为 6 倍，其交易价格折价令人震惊。

对此唯一真正的解释是投资者预计当前的繁荣不会持续很长时间。我们有充分的理由对此表示怀疑。与 Nvidia 芯片（依赖于专有 CUDA 软件）或品牌社交媒体平台不同，美光的内存业务没有非常强大的经济护城河来保护其免受竞争。