这是几十年来最昂贵的市场。现在投资真的安全吗？

当你购买的资产的定价似乎很完美时，投资的感觉并不好。 9 月 2 日，希勒市盈率 (P/E) 为 42 点，该比率是根据 10 年通胀调整后的利润对股票进行估值的，该比率接近 1999 年末 44 点的历史新高。到 2002 年 10 月，纳斯达克指数已下跌 77%。现在，巴菲特指标——以股票总市值占国内生产总值的百分比来表示——达到了234%的历史新高。

在这样的时候，即使购买高度多元化的东西，比如 SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEMKT: SPY)，似乎也有风险。但怀着恐惧的心情进入市场的投资者做出了很多可能不正确的假设，所以让我们仔细看看，看看现在购买股票是否可能是一个成功的举动。

错过了 2009 年的 Nvidia？这个罕见的信号再次闪烁。 2009年，一家名不见经传的芯片制造商英伟达发出了“双倍下跌”的信号。多年来，对于一家规模仅为 Nvidia 1/100 的公司来说，同样的“完全确信”信号闪烁。继续 »

图片来源：盖蒂图片社。

盈利增长最终可以纠正估值过高

在许多其他可能的方法中，股票的估值可以被视为相对于其预期收益的价格或相对于其近期收益的价格。 8月31日，标准普尔500指数的远期12个月市盈率为19.6，低于五年平均水平19.9，该比率是根据分析师预计构成市场的公司明年带来的利润计算得出的。追踪过去 12 个月已入账利润的回溯市盈率为 26.4。

希勒的市盈率计算的不同之处在于，它试图通过使用十年的盈利数据来解释商业周期的好坏，这使得快速的利润增长看起来很昂贵，即使当年的利润是合理的价格。 FactSet 分析师的一致预测表明，到 2026 年，标准普尔 500 指数的盈利将以 31.2% 的速度增长——速度快得令人难以置信——显然，回顾过去的计算是无法看到这一点的。

FactSet 报告称，2026 年第二季度市场盈利增长率为 52%。该数字很大程度上基于 Alphabet 和亚马逊的盈利，这两家公司均报告称，​​由于计入未实现的投资收益，实现了大幅增长。尽管如此，排除这两家公司，本季度盈利仍增长 33.8%。