您是否应该购买接近十年来最低市销率的家得宝股票？

家得宝 (HD) 股价接近 300 美元，去年下跌约 26%，而标准普尔 500 指数回报率约 17%。房屋成交量四年来一直处于历史低位，投资者对家得宝公布的利润质量表示怀疑。一个数字则相反。该股的市盈率为 1.8 倍，而十年来的市盈率为 1.7 至 2.9 倍。

关税退款真的让家得宝的利润受宠若惊吗？

2026 财年第二季度，关税退款使家得宝的销售成本降低了 6.85 亿美元。去掉这一点，报告的利润看起来就更薄了。管理层的回答是，部分直接退回。退款相当于毛利率约 145 个基点，其中约 60 个基点用于抵消更高的成本，留下约 85 个基点的净收益。

管理层将其归咎于燃料、能源和其他产品投入成本带来的计划外压力，并表示如果没有退款，家得宝本季度的业绩仍将超出自己的预期。这场斗争是关于损益表的一行。倍数位于另一个之上。

得益于 GMS 收购，2026 财年第二季度销售额为 479 亿美元，同比增长 5.7%。继上一季度下降 3.8% 后，过去两个季度的增长率分别为 4.8% 和 5.7%。过去 12 个月的收入增长了 2.5%，低于去年同期的 8.5%。

家得宝实际上卖得更多的是什么呢？

主要是广度。家得宝 16 个销售部门中有 13 个部门在 2026 财年第二季度实现了盈利增长，便携式电动工具创下了季度销售记录。在线可比销售额同比增长 11%，连续第五个季度实现两位数增长。

管理层将其与速度联系起来。家得宝现已在全国范围内推出快递服务，可在三小时或更短的时间内送达数万件商品。 SRS 是家得宝 (Home Depot) 为接触专业承包商而收购的专业经销商，第二季度的业绩高于公司平均水平，管理层表示，它似乎将占据重要份额。

类似的销售增长来自更大的购物篮，而不是更多的访问量。可比平均票价上涨 2.8%，可比交易量下降 1%。这是情况中最软的部分，但走进的购物者减少并不是未来的风险。这种情况已经发生，因此增长取决于每位购物者的支出增加。

家得宝能否继续超越成本？

估值并没有回答这个问题。目前几乎所有退款均已收到，管理层称计划外的整个市场成本压力巨大。家得宝仍预计 2026 财年第四季度的毛利率将与上年基本持平，并重申了 2026 财年可比销售额增长持平至 2% 的指引。