富兰克林邓普顿首席执行官警告称，资本成本上升将导致经济活动放缓

珍妮·约翰逊表示，银行将资本视为“昂贵而珍贵”，迫使借款人转向私人信贷市场

富兰克林邓普顿首席执行官珍妮·约翰逊（Jenny Johnson）就资本成本上升对整体经济意味着什么敲响了警钟。简而言之：银行变得越来越挑剔，借贷变得越来越困难，需要融资的公司被迫寻找其他地方。

自 2020 年 2 月以来一直领导着这家价值 1.7 万亿美元的资产管理巨头的约翰逊指出，后硅谷银行的监管环境和利率上升是挤压传统贷款的双重力量。她指出，银行现在将资本视为“昂贵而珍贵”。

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贷款紧缩以及填补缺口的方法

富兰克林邓普顿自己的数据就说明了这一点。该公司报告称，2026 财年第三季度的长期净流入为 184 亿美元，管理的另类资产达到创纪录的 2942 亿美元。截至 2026 财年的前三个季度，私募市场融资额达到 330 亿美元，已经超过了该公司的年度目标，距离目标还有一个季度的时间。

同一九个月期间的长期净流入总额为 633 亿美元。

富兰克林邓普顿如何走到这一步

约翰逊的警告并不是抽象的企业评论。这是富兰克林邓普顿多年来一直进行的战略押注的背景。该公司的资产管理规模已从 2018 年的约 7170 亿美元增长到 2026 年的约 1.66 万亿美元，这一增长轨迹在很大程度上是由收购和另类投资扩张推动的。

约翰逊被《财富》杂志评为 2026 年“最具影响力的女性”榜单，她带领公司度过了一段戏剧性的行业整合时期。策略是一致的：超越传统的共同基金和固定收益，转向另类基金，其中费用结构更丰富，客户关系往往更具粘性。

这对市场意味着什么

信贷市场的持续高收益率反映了这种动态。贷款人可以要求更多，因为借款人的选择较少。

不过，这种趋势也存在风险。私人信贷市场的透明度和流动性均低于公共债务市场。当传统银行退出并由私人贷款机构填补空白时，信用风险并没有消失。它迁移到金融体系中监管较少、披露要求较少的角落。