由于外国需求跌至历史新低，美国财政部20年期国债拍卖收益率创2020年以来最高水平

间接投标人仅获得了 52.5% 的发行量，这是自 20 年期债券计划推出以来的最低水平，而收益率则攀升至 5.420%。

9 月 15 日，美国财政部试图出售 130 亿美元的 20 年期债券。市场的反应介于耸肩和苦笑之间。

此次拍卖的结算收益率为 5.420%，这是自 2020 年 5 月重新推出 20 年期债券以来的最高收益率。这比 8 月份的 5.204% 大幅跃升。

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但产量并不是真实的情况。以授予间接投标人的份额衡量的外国需求暴跌至 52.5%，为 20 年期限有记录以来的最低水平。这一比例比一个月前的 62.9% 下降了 10 个百分点以上。

里面的数字

此次拍卖比发行时的水平低了 2.0 个基点，这意味着政府必须支付比二级市场债券交易价格高得多的费用才能完成交易。这是自 2024 年以来最宽的尾部。

投标倍数为2.57。从技术上讲，该指数高于 8 月份的 2.53，但仍低于近期平均水平 2.65。

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随着外国买家的退出，直接竞标者的份额增加到创纪录的 30.7%。一级经销商持有 16.9% 的股份。

为何外国需求枯竭

时机值得注意。据报道，同一周早些时候的拍卖显示出更强劲的结果，这使得 20 年期结果看起来不像是广泛的市场抛售，而更像是特定期限的问题。

这对市场意味着什么

当 20 年期国债收益率单月上涨超过 20 个基点时，无论美联储是否改变政策利率，金融状况都会收紧。

创纪录的直接投标人份额提供了部分一线希望。国内机构显然愿意以这些收益率吸收供应，这表明美国买家认为长期国债具有吸引力。