供应紧张加剧，中东原油价格创3月份以来最高水平

由于美伊冲突继续阻碍霍尔木兹海峡的石油流量，迪拜和阿曼原油的现货溢价翻了一番。

由于对该地区供应中断远未结束的担忧日益加剧，波斯湾以外地区生产的中东石油原油价格已攀升至 3 月份以来的最高点。

9 月 8 日至 14 日当周，迪拜原油现货溢价大致翻倍至每桶 12.74 美元，而阿曼原油溢价则升至每桶 12.62 美元，为 5 月底以来的最高水平。就背景而言，这些溢价位于已经上涨的基准价格之上。 Dated Brent crossed the $100-per-barrel threshold in early September for the first time since May, with some North Sea grades pushing close to $110.

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霍尔木兹海峡瓶颈

自美伊冲突升级以来，霍尔木兹海峡的过境量急剧下降。通过海峡的石油流量从每天约 2000 万桶下降到每天约 1170 万桶，降幅超过 40%。

随着冲突的爆发，中东出口总体从 2 月份的约 1,900 万桶/日下降至 3 月份的约 1,170 万桶/日。 While there was a brief period of easing earlier in the year, renewed hostilities in September, including threats and attacks targeting tanker routes, reignited the premium spikes that had begun to cool.

亚洲炼油厂竞相寻找替代品

亚洲炼油商最近为 12 月份装载的美国和西非原油支付了每桶约 24 美元的溢价。这对于中国、印度、日本和韩国的炼油厂来说尤其痛苦，这些国家历来大部分原料都依赖海湾原油。转向从美国墨西哥湾沿岸或西非出发的长途运输意味着，除了已经上涨的现货溢价之外，货运成本还会更高。

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是什么推动了九月份的升级

经过霍尔木兹海峡的油轮运输部分恢复后，9 月带来了新一轮的升级行动。针对商业航运的威胁和据报道的油轮航线袭击事件再次让保险公司和船东感到紧张，有效地重新施加了短暂缓解的风险溢价。

对全球能源成本的影响

欧佩克+联盟包括几个直接受到冲突影响的成员国，也面临着一系列不可能的选择。纸面上存在闲置产能，但通过有争议的水域将这些桶运往市场才是真正的问题。如果运载石油的油轮面临军事威胁，那么增加生产配额就没有什么意义。

The $12-plus premiums on Dubai and Oman crude, combined with $24 premiums on alternative grades, paint a picture of a market where supply is genuinely constrained rather than merely anxious.