白宫称美联储加息“相当令人遗憾”，因货币政策紧张局势加剧

三年多来的首次加息使特朗普政府和自己的美联储主席人选在通胀策略上发生冲突

白宫将美联储最近的加息称为“相当令人遗憾”，这句话的语气介于外交沮丧和几乎不掩饰的苦笑之间。 9月16日，美联储将基准利率上调25个基点，将目标区间推至3.75%-4%，而政府并没有假装对此感到高兴。

这是自 2023 年 7 月以来的首次加息，结束了三年的相对稳定状态。对于即将进入中期、借贷成本不断攀升的政府来说，时机再糟糕不过了。

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美联储的通胀问题不会悄然消失

这一决定是在特朗普亲自任命的主席凯文·沃什（Kevin Warsh）的领导下一致做出的。这个细节让整个情况变得有点尴尬。特朗普在批评其前任的政策不足后选择了沃什，大概是期望采取更加宽松的利率政策。

相反，沃什正在徒步旅行。原因很简单：通胀已连续五年超过美联储 2% 的目标，而且推高物价的力量并未减弱。

与美伊冲突相关的油价飙升给本已过热的价格环境火上浇油。持续的关税继续抬高整个供应链的成本。人工智能投资的激增虽然从长远来看对生产力大体有利，但也为已经过热的经济注入了需求。

分析师预测这不会是一劳永逸的举措。只要通胀仍大幅高于目标，年底前就可能进一步加息。

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白宫陷入信息与现实之间

特朗普总统一直直言不讳地表示希望获得“世界最低利率”以保持美国经济的竞争力。这一框架在政治上引起了共鸣，但它直接涉及到持续通胀的数学问题。当石油成本飙升且关税全面提高投入成本时，你不可能拥有最低的利率和稳定的价格。

白宫官员一直小心翼翼地公开尊重美联储的独立性，尽管同时也表达了明显的不满。称加息“非常令人遗憾”在政治上相当于说“我不生气，我很失望”。它保留了机构边界，同时使政府的偏好保持零模糊性。

但美联储的职责不包括选举日历。沃什和联邦公开市场委员会一致投票，表明围绕对抗通胀的内部共识是牢固的。白宫没有任何异议可以指出，也没有鸽派少数可以默默欢呼。

货币紧缩对市场意味着什么

2022 年至 2023 年的上一次主要紧缩周期恰逢数字资产大幅缩水，虽然今天的情况在重要方面有所不同，但方向逻辑是相似的。当安全收益率上升时，高风险押注的门槛率也会随之上升。

美联储没有表明一次调整就足够了，而暗示进一步紧缩的前瞻性指引可能会让市场在今年剩余时间内保持紧张状态。