财政警钟渐响 美国国债首次突破40万亿美元

自 2017 年 1 月以来，联邦政府的支出增加了一倍多，仅利息支出现在就可以与国防预算相媲美。

根据财政部数据，美国国债总额于2026年8月18日正式突破40万亿美元，达到40.047万亿美元。正确地看待这个数字，如果将其平分给每个美国人，则每人大约欠 12 万美元。包括婴儿。

这一里程碑是在 3 月份债务突破 39 万亿美元仅五个月后实现的，这一积累速度让财政监管机构采取了比平常更强硬的措辞。负责任的联邦预算委员会多年来一直警告说，这种轨迹是不可持续的。

我们如何达到 40 万亿美元

总额分为两部分：公众持有的债务约为 32.266 万亿美元，即投资者、外国政府和机构拥有的国债；政府内部持有的债务约为 7.782 万亿美元，本质上是政府通过社会保障等信托基金欠下的资金。

这个数字特别引人注目的是速度。 2017年1月，国家债务约为19.95万亿美元。在不到十年的时间里，这一数字增加了一倍多。

其原因是两党共同参与且有据可查的。减税减少了收入。新冠疫情时期的紧急支出在短短几个月内就增加了数万亿美元。随着人口老龄化，福利计划中的结构性赤字继续扩大。

利息支付问题

也许标题数字中最令人担忧的细节是偿还所有债务的成本。年度利息支出预计将接近 9310 亿美元，成为联邦预算中仅次于社会保障和医疗保险的第三大项目。

目前，总债务总额已与美国自二战后未曾见过的国内生产总值水平相媲美。

CRFB总裁玛雅·麦吉尼亚斯(Maya MacGuineas)多次警告称，过度借贷会加剧通胀。当政府通过发行大量国债与私营部门争夺资本时，可能会推高整个经济的借贷成本。

市场在关注什么

对于投资者而言，40 万亿美元的里程碑与其说是意外，不如说是对他们几个月来一直在定价的趋势的确认。随着时间的推移，国家债务水平的上升往往会推高利率，因为财政部必须提供更具吸引力的收益率，为其不断增加的债券找到足够的买家。

债券市场也面临着自身的紧张局势。一方面，收益率上升使固定收益在名义上更具吸引力。另一方面，新股发行量之大引发了需求能否跟上供应的问题。如果持有大量美国债务的外国买家开始撤资，收益率可能会飙升，令投资组合措手不及。

美联储发现自己处于越来越尴尬的境地。保持高利率有助于对抗通胀，但也会让政府的借贷成本变得更加痛苦。降息以缓解财政压力可能会重新引发麦克吉尼亚斯等人所指出的通胀动态。