美国证券交易委员会起草了对转让代理规则的重大改革，并提到了区块链

美国证券交易委员会 (SEC) 提议对转让代理（负责维护关键记录和处理证券转让的公司）的管理规则进行重大重写。该机构表示，随着基于区块链的记录保存和代币化证券越来越接近美国市场的主流使用，需要进行彻底改革。

在美国证券交易委员会发布的一项提案中，该机构概述了涵盖注册、记录保存、保护和证券转让程序的更新要求，同时还引入了与“数字和自动化”市场基础设施相关的新风险控制措施。美国证券交易委员会指出，一些市场参与者正在积极寻求在美国使用区块链原生或“链上”转让代理模式。

随着代币化证券的扩张，美国证券交易委员会的提案将现代化转让代理在注册、记录保存、保护和转让处理方面的义务。

新的合规期望将解决 SEC 认为 20 世纪 70 年代末和 80 年代初更新的规则未充分涵盖的风险。

SEC 指出网络安全、运营弹性和保护投资者记录是数字记录保存的核心问题。

转让代理将面临扩大的报告和与限制性传说和第三方服务提供商的使用相关的新标准。

为什么 SEC 瞄准转让代理

转让代理在证券的生命周期中发挥着关键作用——处理所有权记录、处理交易以及管理面向投资者的文件要求。 SEC 认为，自纸质证书和手动记录保存主导市场的时代以来，其现有框架尚未进行实质性更新。

在文件中，美国证券交易委员会指出了依赖基于区块链的记录保存和数字管理系统的新兴方法，包括用于代币化基金管理和跨网络互操作性的模型。美国证券交易委员会表示，现行规则并没有充分反映这些发展，特别是在维护安全、可靠和防篡改的投资者记录方面。

SEC 还将该提案视为对市场构建和运营方式更广泛变化的回应，强调数字和自动化基础设施可能会引入新的故障模式。在它看来，合规系统必须相应发展，尤其是在网络安全和运营弹性等领域，这些领域的技术故障可能会影响投资者的保护。

该提案将改变什么

SEC 提议的改革将更新多层转让代理监管。该机构强调，该提案涵盖了与注册、记录保存实践、保护责任和证券转让处理相关的要求。它还提出了在转让代理纳入或依赖更加自动化和数字化流程时适用的附加标准。

在具体的合规领域中，SEC 标记的是与以下相关的新要求或扩展要求：

扩大报告范围：该机构正在寻求更多的披露和合规报告，以更好地符合数字系统的实际情况。

该机构正在寻求更多的披露和合规报告，以更好地符合数字系统的实际情况。限制性图例：更新的规则将管理如何处理证券的限制性图例。

更新后的规则将管理如何处理证券的限制性传说。第三方服务提供商：该提案引入了与在转让代理业务中使用外部供应商或服务提供商相关的标准。

虽然该提案旨在适应现代化，但 SEC 的重点是控制风险。该机构特别指出，投资者记录保护、运营持久性和网络安全是现有规则不足以适应现代堆栈的领域，特别是当记录以电子方式维护并可能与更广泛的链上工作流程集成时。

链上转移代理：潜在好处和监管摩擦

SEC 直接承认区块链原生转让代理模式的发展势头。监管机构在其提案中表示，市场参与者正在寻求将链上转账代理引入美国的方法，并引用了区块链本地记录保存和代币化管理方法。

这种承认很重要，原因有二。首先，它表明 SEC 至少正式参与链上转让代理架构的可能性，而不是仅仅将其视为监管范围之外。其次，它澄清“链上”并不免除转让代理人传统的投资者保护职责；相反，美国证券交易委员会希望规则手册明确当底层基础设施发生变化时应如何履行这些职责。

对于投资者和发行人来说，这很重要，因为转让代理的可靠性会影响所有权记录的完整性和证券转让的执行。如果采用现代系统，市场参与者可能需要调整其实施方式，尤其是在安全控制、系统正常运行时间预期以及如何执行和审核保障措施方面。

SEC 更广泛地推动证券监管现代化

这项转让代理提案属于 SEC 规则制定的更广泛模式，旨在修改过时的框架。根据 Cahill Gordon & Reindel 律师事务所的分析，美国证券交易委员会将其正在进行的议程描述为简化规则的使命。

今年早些时候，美国证券交易委员会提议对上市公司报告规则进行三项重大修改。这些步骤将允许公司选择半年度报告，简化现有的文件分类系统，并扩大简化注册证券发行的范围。

美国证券交易委员会还一直在同步制定投资顾问和投资公司的托管相关标准。 Cointelegraph 早些时候的报道指出，美国证券交易委员会 (SEC) 向白宫提交了一项托管规则改革提议，以供审查，其中可能涉及公司在遵守联邦证券规则的同时托管加密资产的方式。

综合来看，这些举措表明美国证券交易委员会正在努力减少证券价值链中多个环节的摩擦——从报告和发行到托管实践和转让代理业务。虽然每项提案都涉及不同的功能，但共同的主题是更新规则，以更好地反映现代市场参与者的运作方式以及监管机构认为现有要求不再清楚地映射到当前技术的情况。

转让代理规则制定接下来会发生什么

美国证券交易委员会正在就拟议的转让代理变更征求公众意见。该机构表示，应在该提案在《联邦公报》上发布后 60 天后发表评论。

考虑区块链原生转让代理系统的市场参与者以及评估代币化结构的发行人应密切关注评论过程。美国证券交易委员会对网络安全、运营弹性和保护投资者记录的关注表明，随着规则制定的推进，技术设计选择可能需要与明显的合规控制相结合。

参考：SEC 提议的转让代理规则（提案文件）：https://www.sec.gov/files/rules/profused/2026/34-106246.pdf