人工智能热潮与股价下跌相冲突，中国企业 2026 年第二季度利润飙升 26%

境内上市公司公布了五年来最快的盈利增长，但投资者并不买账，沪深 300 指数下跌 9%，星 50 指数下跌 29%。

中国企业刚刚公布了近五年来最好的季度收益。股市有何反应？集体耸耸肩，随后出现抛售。

中国境内上市公司报告称，2026 年第二季度利润同比增长 25.7%，这个数字通常会让投资者欢欣鼓舞。相反，沪深 300 指数同期下跌约 9%，而以科技股为主的明星 50 指数则下跌 29%。

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人工智能正在承担繁重的工作

在人工智能在硬件、半导体和企业应用领域快速商业化的推动下，2026 年第二季度 IT 行业利润同比猛增 142%。电子公司也不甘落后，在人工智能计算基础设施需求的推动下，利润增长了约 97%。

高盛预计本季度中国企业整体利润增长率约为 24%，称其为五年来新高。该投资银行指出，人工智能的势头目前正在从纯粹的硬件构建阶段转变为更广泛的企业应用。

商汤科技是一家专注于人工智能的公司，多年来一直在亏损，但在本季度实现了盈利。

2026年上半年，工业企业利润约4万亿元，增长18.7%。

两个经济体的故事

国内消费依然低迷。房地产行业继续给家庭财富和消费者信心带来压力。互联网公司的核心广告和电商业务增长出现疲态，压力加大。

随着中国半导体和硬件公司利用全球对计算能力的需求，与人工智能相关的出口收入一直是一个亮点。但这种优势与尚未在消费者支出部门站稳脚跟的国内经济并存。

为什么股市还是下跌

考虑到这一背景，Star 50 指数 29% 的跌幅尤其引人注目。此前，随着人工智能热潮席卷中国科技股，该指数曾飙升 76%。

中国人工智能领域的资本支出非常巨大。公司正在向数据中心、芯片制造和计算基础设施投入数十亿美元。利润是真实的，但账单也是真实的。投资者似乎担心，即使营收增长，当前的支出速度也可能会压缩利润率。

在上涨 76% 后，许多与人工智能相关的股票的定价已接近完美。 IT 行业 142% 的利润增长令人印象深刻，但当股票已经反映了类似的预期时，即使是强劲的业绩也可能引发获利了结。

从这里看什么

上半年工业利润增长 18.7%，表明非人工智能经济并未崩溃。人工智能赢家和其他人之间的差距正在扩大，中国股市的投资组合建设越来越需要选择一条道路，而不是购买指数。

本季度最有说服力的数字不是 25.7% 的利润增长或 9% 的指数下降。明星 50 指数在上涨 76% 后又下跌了 29%。