新加坡考虑更改部分外国发行的稳定币的规则
核心要点
- 新加坡金融管理局（MAS）已开始重新审视其稳定币制度的一个关键要素，提出修改建议，允许与多个司法管辖区相关的一些稳定币纳入新加坡的监管框架。
- 这一进展是通过对《支付服务法》（PSA）修正案和相关政策调整进行新的公众咨询而实现的。
- 在周二开始的咨询中，金管局表示，如果风险得到充分解决，它正在考虑一种“联合发行”稳定币（由新加坡实体与外国发行人共同发行）的途径，以获得“金管局监管的稳定币”的资格。
- 监管机构还在探索是否可以根据类似的海外规则认可有限数量的外国发行的稳定币，特别是跨境批发使用。
新加坡金融管理局（MAS）已开始重新审视其稳定币制度的一个关键要素，提出修改建议，允许与多个司法管辖区相关的一些稳定币纳入新加坡的监管框架。这一进展是通过对《支付服务法》（PSA）修正案和相关政策调整进行新的公众咨询而实现的。
在周二开始的咨询中，金管局表示，如果风险得到充分解决，它正在考虑一种“联合发行”稳定币（由新加坡实体与外国发行人共同发行）的途径，以获得“金管局监管的稳定币”的资格。监管机构还在探索是否可以根据类似的海外规则认可有限数量的外国发行的稳定币，特别是跨境批发使用。
MAS 正在就 PSA 修正案进行咨询，以实施其稳定币框架并反映 2023 年以来的政策发展。
如果满足 MAS 设定的风险条件，联合发行的稳定币（新加坡 + 外国发行人）可能有资格成为“MAS 监管的稳定币”。
MAS 正在考虑承认有限的一组外国发行的稳定币，并遵守国外类似的监管框架。
提案将加强发行人的保障措施，包括储备稳定性预期、披露要求和压力测试。
MAS 表示评论开放至 10 月 16 日。
为什么 MAS 正在重新考虑其早期的单一司法管辖区立场
MAS 2023 年的立场要求合格的稳定币只能在新加坡发行。随后，金管局敲定了在新加坡发行并与新加坡元或 G10 货币挂钩的单货币稳定币框架，根据该框架，发行人将在特定的监管控制下运营。据金管局称，监管机构早期的做法反映了人们对跨司法管辖区能否确保同等监管和有效合作的担忧。
金管局还强调了在多司法管辖区模式下难以解决的运营和技术问题，例如确定混合稳定币储备的来源，以及这些储备是否足以满足实践中的赎回请求。
新的磋商标志着这一限制性基线的转变。虽然金管局并没有放弃风险控制的必要性，但它现在正在提出一些机制，旨在解决先前在发行涉及新加坡和外国发行人的情况下的担忧。
MAS 咨询：“MAS 监管的稳定币”如何运作
该提案的核心是在现有稳定币框架内扩大资格路线。 MAS 表示，由新加坡发行人和外国发行人联合发行的稳定币可以在该框架下受到监管，并以“MAS 监管的稳定币”标签进行销售，前提是相关风险得到充分缓解。
MAS 正在通过提议修订 PSA（新加坡管理支付服务和支付服务运营商的主要法律）来寻求立法实施其方法。此次磋商概述了旨在保留 2023 年框架相同核心特征的要求，包括储备支持的价值稳定性以及对赎回和披露的控制。
根据该提案，只有在该框架下获得许可的发行人才可以以“MAS 监管的稳定币”发行人的身份进行营销，并使用“MAS 监管的稳定币”名称。在专用框架之外，MAS 表示，根据现有规则，稳定币将继续被视为数字支付代币。
MAS 希望增加或加强发行人保障措施
咨询并不局限于资格标准。 MAS 还希望加强合规发行人必须如何管理储备、客户保护和抗压能力。
金管局的提案将包括与准备金支持的稳定性、资本考虑、“按面值”赎回以及发行人披露相关的要求。它还提出了禁令和额外的运营义务，包括禁止发行人为受监管的稳定币支付利息。
为了测试不利情况下的生存能力，金管局还建议发行人进行压力测试，并维持恢复和有序的缩减计划。此外，咨询还概述了面向消费者的保障措施，要求发行人在发行相应的稳定币之前保护收到的客户资金。
对于市场参与者来说，这些保障措施很重要，因为它们定义了谁可以使用“MAS 监管”标签的合规边界——在监管可以影响银行关系、分销和机构准入的司法管辖区中，这是一个重要的区别。
认可选定的外国发行的稳定币用于批发
除了联合发行的产品之外，金管局正在考虑另一种途径：认可在类似的海外框架下监管的有限数量的外国发行的稳定币。 MAS 所阐述的理由与跨境批发交易中的效用有关，其中某些稳定币可以用作专业交易对手之间的结算或流动性工具。
该提案并未向所有外国稳定币广泛开放大门。 MAS 将这一想法定义为一种受控识别方法，仅限于少数符合条件的工具，具体取决于监管可比性和风险缓解——这与其将对等和合作视为 2023 年关键挑战的方式一致。
对于交易员和财务团队来说，这种区别可能很有意义。批发结算使用通常优先考虑可预测的赎回性、明确的治理和运营确定性——MAS 强调按面值赎回、储备支持的稳定性和压力规划与这些领域直接相关。
咨询期间要注意什么
MAS 将在 10 月 16 日之前接受公众对这些提案的反馈。市场参与者可能会关注 MAS 计划如何在联合发行结构中实施“充分降低”风险，以及管理任何外国发行稳定币的认可的具体标准。结果可能决定新加坡的稳定币框架是否变得更具跨境互操作性，或者仍然主要以国内发行为中心。
对于想要直接查看监管文本的读者，MAS 的咨询发布于此处：https://www.mas.gov.sg/publications/consultations/2026/consultation-on-proposed-amendments-to-the- payment-services-act-for-stablecoin-regulation。 MAS 此前在此敲定了 2023 年稳定币框架：https://www.mas.gov.sg/news/media-releases/2023/mas-finalises-stablecoin-regulatory-framework。