维多首席执行官警告称，中国原油进口缺口为每日 5-600 万桶，不可持续

中国的原油进口量已从近1160万桶/日的历史高位骤降至约600万桶/日，全球最大的大宗商品贸易商表示，这一数字不符

全球最大的独立石油贸易商维托公司首席执行官拉塞尔·哈迪(Russell Hardy)对中国原油进口缺口发出了警告，他表示这种缺口根本无法持续下去。中国2025年的进口量约为每天1160万桶，与现在的进口量接近每天600万桶之间的差异意味着每天的波动超过500万桶。

警告背后的数字

中国在 2025 年的大部分时间里都在疯狂购买原油，其原油库存速度据 Rystad 估计比正常消费需求高出约 43 万桶/日。到 2025 年底，进口量已攀升至约 1160 万桶/日，创历史新高。

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然后逆转来了。到2026年5月和6月，中国的原油进口量已锐减至约607万桶/日。分析人士认为，罪魁祸首是以中东为中心的地缘政治混乱，特别是涉及伊朗和霍尔木兹海峡，再加上北京内部有意的战略重心。

中国没有在动荡的市场中争夺石油，而是选择消耗其储备。炼油厂一直在以超过 100 万桶/日的速度消耗商业和战略石油库存。哈代在四月份做出的评估很直率：这种动态是不可持续的。

中国为何转向削减库存

追踪公司 Kpler 和 Vortexa 都指出了这一趋势，并指出炼油厂吞吐量下降加上大量库存释放造成了一个滴答作响的时钟。在某个时候，中国要么恢复大规模进口，要么面临国内炼油行业真正的供应限制。

反弹会是什么样子

截至 2026 年 8 月的预测表明，中国可能会在今年晚些时候开始将进口量恢复到每日 1300 万桶以上。如果这种情况成为现实，则将比年中低点每天波动约 700 万桶。

哈迪更广泛的观点是，市场没有正确定价这种再平衡。当负责吸收全球原油供应很大一部分的买家实际上退出市场数月时，最终的回报会产生压缩效应。推迟采购的炼油厂将需要大致在同一时间加满油罐，争夺相同的桶。

考虑到维托的立场，哈代的警告尤其重要。近年来，该公司在全球范围内的原油和产品交易量超过 800 万桶/日，使其领导层能够对实物流动进行细致、实时的了解，而这是大多数市场参与者所无法获得的。