经济学家认为美联储加息与华尔街有关，而不是通胀

由于期货价格显示 9 月份加息的可能性为 85%，批评人士表示，美联储是在应对市场压力，而不是价格数据。

美联储正在为市场认为将在 9 月 15 日至 16 日的 FOMC 会议上加息做准备，从数据来看，情况看起来很简单。 8 月份核心通胀环比为 0.3%，高于 0.2% 的共识。总体 CPI 同比上涨 3.4%。期货市场预计加息 25 个基点的可能性为 85%，这将使联邦基金目标范围从 3.50%-3.75% 上调至 3.75%-4.00%。

但至少有一位经济学家正在反驳这种标准说法。论点：此次加息与其说是为了抑制消费者价格，不如说是为了管理华尔街的预期。

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两个通货膨胀数字的故事

核心CPI同比上涨2.4%并不是一个危机数字。它高于美联储 2% 的目标，但幅度并不大。

3.4% 的总体 CPI 讲述了一个更加混乱的故事，而每桶 100 美元以上的油价应该承担很大一部分责任。众所周知，能源成本波动很大，而且很大程度上超出了美联储的控制范围。提高利率并不会使石油变得更便宜。它无法解决供应链中断或缓解导致原油价格上涨的地缘政治紧张局势。它所做的就是向债券交易员和股票投资者发出信号，表明央行认真履行其职责。

2026 年 5 月就任的美联储主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 自上任以来一直表现出明显的鹰派态度。沃什在 8 月 28 日的讲话中没有留下任何含糊之处，他表示“价格稳定不会自动执行”，这句话读起来既像向市场发出的信息，又像技术政策指令。

华尔街反馈循环

自2025年12月以来，联邦基金利率一直稳定在3.50%-3.75%。在此期间，股票市场有时间重新定价，信用利差进行了调整，利率敏感行业也进行了重新调整。现在，核心通胀率为 2.4%，且趋势正确，加息引发了一个合理的问题：这到底是为了谁？

金融机构通过扩大净息差直接受益于加息。当基准利率上升时，银行向储户支付的费用与向借款人收取的费用之间的利差就会扩大。当利率上升时，银行会赚更多的钱，至少在信贷质量开始恶化之前的短期内是这样。

加息后，国债收益率将走高，从而增加固定收益相对于股票的吸引力。这种轮换已经在 2026 年开始，而确认的加息将加速这一轮换。

除了利率决定本身之外还需要注意什么

9月15日至16日的会议不仅仅涉及25个基点。美联储更新的点阵图和经济预测将对试图绘制未来道路的市场具有同等甚至更大的影响力。如果沃什表示 9 月份是一次一劳永逸的举措，而通胀将继续减速，那么市场可能会在最小的干扰下摆脱加息的影响。如果预测表明 2027 年初进一步收紧政策，预计长期资产将出现更剧烈的反应。

油价仍将是一个不确定因素。能源通胀持续高于每桶 100 美元，使美联储的叙述变得相当复杂。由于主要与全球大宗商品市场相关的原因，总体数据仍然居高不下，央行无法令人信服地声称正在赢得通胀斗争。