摩根大通警告9月份债券收益率上升威胁全球股市

格蕾丝·彼得斯 (Grace Peters) 将 5% 至 5.25% 的收益率水平视为股市的危险区域，因为全球债券抛售给每个主要市场带来了震动

债券市场正在发出警告信号，摩根大通希望股票投资者予以关注。摩根大通私人银行全球投资策略联席主管 Grace Peters 告诉彭博电视台，债券收益率攀升至 5% 至 5.25% 的范围，对股票估值构成重大风险，进入历史上固定收益市场最艰难的月份之一。

她发出警告之际，全球收益率正飙升至数年、甚至数十年未见的水平。美国10年期国债收益率已攀升至约4.8%，为近三年来的最高水平，而日本10年期国债收益率自1996年以来首次突破3%。与此同时，英国30年期国债已达到1998年以来的最高水平。

忧虑之墙不断增高

彼得斯用一个熟悉的市场比喻来描述当前的环境：投资者正在攀登“担忧之墙”。此次债券抛售背后的催化剂是酝酿数月的多种力量。几个主要经济体的持续通胀仍然顽固地高于央行目标。地缘政治紧张局势造成的石油价格不断上涨，给通货膨胀火上浇油。对央行利率走向的更广泛重新评估迫使固定收益市场大幅重新定价。

九月被认为是债券市场艰难的一个月，这只会加剧人们的不安。过去十年，它一直被列为全球固定收益表现最弱的时期之一。

央行重新调整

美联储、欧洲央行和日本央行都在调整政策前景，以应对通胀和能源价格压力。日本的情况或许是最引人注目的。日本央行在三十年的大部分时间里一直将利率维持在接近或低于零的水平。事实上，其 10 年期国债收益率现已突破 3%（上一次达到 1996 年的水平），这标志着日本货币政策的结构性转变。

牛市并未消失，但变得越来越难

并非摩根大通的每个人都敲响了警钟。该银行的一些股票策略师仍然对全球股市持谨慎乐观态度，他们指出强劲的盈利势头归因于真正强劲的经济活动，而不是纯粹的金融工程或多重扩张。

尽管出现债券抛售，但主要指数并未经历收益率上升通常会引发的那种大幅调整。美国债券市场的 10 年期收益率为 4.8%，在风险调整后的基础上，其回报率已是许多股票板块难以企及的。将收益率推至彼得斯 5% 至 5.25% 的危险区域，数学结果进一步不利于股市。