高盛警告韩国人口老龄化可能阻碍人工智能繁荣带来的好处

全球存储芯片巨头正在创造半导体百万富翁，而其人口时钟正走向一场可能削弱长期增长的危机。

韩国正处于发达国家中最矛盾的经济形势之一。中国的半导体巨头正在人工智能浪潮中实现创纪录的利润，但高盛警告称，该国人口的迅速萎缩和老龄化可能会阻碍这些收益转化为广泛的繁荣。

该国将于 2024 年进入“超级老龄化”状态，这意味着超过 20% 的人口目前年龄在 65 岁或以上。到 2050 年，预计香港将成为全球第二古老的经济体，仅次于香港。

热潮保持在顶部

三星电子和 SK 海力士在高带宽存储芯片市场占据主导地位，这种芯片使大型语言模型成为可能。两家公司的营业利润均大幅增长，据报道芯片工人获得的奖金相当于其月薪的 3,000% 左右，相当于 40 万美元左右的支出。

高盛预计韩国经常账户将出现所谓的“人工智能驱动的超级盈余”，预计到 2026 年将超过 GDP 的 10%。

但财富却集中在顶层。老年人贫困率仍然很高，国内需求停滞不前，人工智能带来的意外之财并没有真正惠及韩国普通家庭。

生育率违背地心引力，方向错误

预计到 2025 年，韩国的生育率将降至 0.80 左右，大幅成为世界最低生育率。预计 2026 年将小幅恢复至 0.9。高盛的 GS SUSTAIN 报告指出，“核心消费者”（推动大部分家庭支出的 35 至 55 岁年龄段消费者）的下降，是多个行业产品需求的结构性阻力。

老年抚养比快速攀升。更少的工人养活更多的退休人员意味着可支配收入减少、消费减少以及国内市场萎缩。

数万亿美元的赌注应对劳动力萎缩

2026 年 6 月，韩国政府公布了针对半导体制造设施和人工智能数据中心的近 1.2 万亿美元公私投资计划。这个数字约占该国国内生产总值的三分之二。

该计划的一部分包括将半导体税收收入用于青年就业和住房计划。然而，韩国央行的数据显示，2022年6月至2026年6月期间，人工智能相关行业的青年就业人数减少了28.5万人，其中94%的下降集中在IT服务和编程领域。

投资者应该注意什么

高盛的警告凸显了比大多数市场参与者预期的更长的时间范围。2026年的经常账户盈余和半导体利润看起来相当惊人。财富集中在单一行业也造成了脆弱性，而收入不平等加剧、老年人贫困加剧和科技领域青年就业率下降则加剧了脆弱性。