印度的代币化债券试点从机构开始，下一步计划进入零售市场

印度证券监管机构启动了一项试点，将公司债券及其现金结算置于互联的数字轨道上，通过前三轮发行筹集了 102.5 亿卢比，同时保留了证券现有的法律和经济条款。

在 REC Limited、L&T Limited 和 IIFL 于 9 月 7 日和 9 月 9 日完成代币化债券发行后，印度证券交易委员会于 9 月 10 日宣布了 Demat 2.0。根据 SEBI 的新闻稿，这些交易包括 REC 的 50 亿卢比、L&T 的 50 亿卢比和 IIFL 的 2.5 亿卢比。第一阶段的进一步发行正在进行中。

核心的变化是安全和支付的结合方式。公司债券作为本地数字代币在私人、许可的分布式账本上发行，而支付则使用印度储备银行的批发数字卢比，这是一种专为金融机构设计的央行货币。

SEBI 的技术常见问题解答称，这两条腿是相连的，用于原子交付与支付。要么债券和现金都结算，要么两者都不结算。这种同步消除了买方在收到证券之前可以发送资金，或者卖方可以在收到付款之前交付债券的时间间隔。发行人信用风险保持不变。

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代币就是债券本身，而不是对传统持有的证券的数字债权。它保留与传统非物质化债券相同的 ISIN 标识符、息票、到期日、契约、评级和安全性。发行人义务、投资者权利和监管待遇也保持不变。

该网络是私有的并受到机构控制。印度的存管机构拥有它，并保留了受益所有权的法定、权威记录。市场基础设施机构开发并运营该系统，存款机构和证券交易所最初运行该网络的验证计算机。托管机构还持有和管理投资者的私钥，保留中间托管模式。

这种结构保留了熟悉的监管链。投资者无需管理债券代币的私钥或更换建立所有权的存管记录即可访问代币化账本。

二次交易稍后进行

现场第一阶段涵盖机构发行和基于账本的资产服务。 SEBI 为第二阶段保留代币化二级市场交易和零售参与。

在此期间，投资者可以通过托管机构处理的点对点或 demat 到 demat 转账退出。该转账的付款可以通过数字卢比或传统银行渠道在原子设置之外进行。

第一批交易展示了受监管的证券记录和央行资金如何在发行时同步。第二阶段更大的考验是，在债券发行后，相同的架构是否能够支持常规流动性和更广泛的投资者基础。