由于美国审批拖延近 10 个月，凯雷 22B 美元卢克石油公司交易陷入停滞，导致欧洲炼油厂闲置

由于燃料价格飙升和整个欧洲炼油能力收紧，拟议的收购已在 OFAC 审批流程中陷入困境数月。

一项本应使俄罗斯最大石油公司之一摆脱其国际资产的交易却成为制裁时代瘫痪的案例研究。凯雷集团于 2026 年 1 月 29 日宣布拟以 220 亿美元收购卢克石油公司海外业务，但近八个月后仍停留在美国政府的审批流程中，目前还没有完成授权的迹象。

与此同时，本应在新所有权下继续运营的欧洲炼油厂却闲置，加剧了本已捉襟见肘的市场的燃料供应压力。

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交易被监管部门冻结

该交易涵盖庞大的国际资产组合：伊拉克的上游油田、罗马尼亚和保加利亚的炼油厂以及跨越多个国家的零售业务。哈萨克斯坦的资产，包括田吉兹油田和卡拉查干纳克油田以及里海管道财团的股份，均被从该交易中剔除。

负责执行制裁的美国财政部外国资产控制办公室已颁发了一系列通用许可证，允许谈判和基本维护活动继续进行。最新版本 GL 131J 的有效期延长至 2026 年 10 月 22 日。但允许谈判和允许结束之间存在关键区别。 OFAC 做到了前者，但没有做到后者。

制裁本身可以追溯到 2025 年 10 月，当时美国因乌克兰持续冲突而对俄罗斯能源利益实施全面限制。为了满足这些制裁的要求，将卢克石油公司的国际业务与其俄罗斯母公司分开，需要进行高水平的合规工作，本质上是从头开始重建公司结构、供应链和资金流动。

凯雷继续进行尽职调查，并探索潜在的合作伙伴关系，以分担收购的风险和复杂性。该交易仍然是非排他性的，这意味着卢克石油公司还在与包括埃克森美孚和雪佛龙在内的其他各方进行讨论。 Quantum Energy Partners 和阿布扎比 IHC 也已成为感兴趣的各方。商品交易商贡渥（Gunvor）是较早的竞标者之一，因参与竞标而遭到美国批评，随后退出。

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罗马尼亚的炼油危机

协议停滞的最明显后果正在罗马尼亚上演。卢克石油公司的 Petrotel-Lukoil 炼油厂约占该国总炼油能力的 20%，目前已闲置。该设施目前正在进行破产程序，卢克石油公司请求 OFAC 颁发许可证，以便于 2026 年 7 月重新开始运营。

保加利亚也面临着类似的情况。卢克石油公司旗下的 Neftochim Burgas 炼油厂是东南欧最大的炼油厂，多年来一直是与制裁相关的不确定性的焦点。

制裁合规难题

延迟的核心是真正困难的监管挑战。 OFAC 不仅仅需要批准金融交易。需要确保最终的公司结构将所收购的资产与任何持续的俄罗斯所有权、控制权或利益明确分开。对于像卢克石油公司这样深入融入俄罗斯能源综合体的公司来说，这是一项艰巨的任务。

一般许可证的反复延期表明 OFAC 认识到将这些资产转入西方所有权的战略价值，但不愿意在合规性方面走捷径。每次延期都为谈判赢得了更多时间，但并未表明即将获得批准。

欧洲各国政府在支持制裁执行和确保国内能源安全之间面临着令人不安的紧张关系。罗马尼亚炼油能力损失 20% 是一种具体的、可衡量的成本，考验着制裁制度的政治耐心，特别是当选民支付更多汽油费时。