交易员预计到 2027 年英国央行将加息四次，欧洲央行将加息两次

由于持续的通胀和地缘政治紧张局势推高整个欧洲的利率预期，市场定价反映出鹰派转变

利率交易员押注欧洲的宽松货币时代已经彻底结束。目前市场定价表明，欧洲央行和英国央行将在 2027 年底前加息多达四次，这是由顽固的通胀和拒绝合作的地缘政治背景推动的预期的重大转变。

欧洲央行在 2026 年 6 月加息后，目前存款利率为 2.25%，而英国央行则通过连续几次会议将银行利率稳定在 3.75%。

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市场定价的内容

对于英国央行来说，掉期市场反映到 2027 年 12 月将收紧约 53 个基点。这并不是四次完整的 25 个基点加息，但已经足够接近，交易者显然正在为持续的紧缩周期而不是一次性的调整做好准备。

英国央行 2026 年 7 月的货币政策报告预计，到 2027 年第三季度加息两次的可能性很大。不过，市场的运行速度超出了这一指引。

在欧洲央行方面，预期存款利率到 2027 年初将攀升至 2.66% 至 2.73% 的区间，这意味着在 6 月份的举措之后至少还会有两次加息。

英国央行 7 月份的会议凸显了委员会内部的紧张局势。货币政策委员会以 6 比 3 的投票结果维持利率稳定。

为什么通货膨胀不会停止

英国央行预测，中央情景下的通胀率将达到 3.2% 的峰值，远高于欧洲央行和英国央行必须追求的 2% 目标。

能源价格在通货膨胀方面发挥了大部分作用。美伊冲突让石油和天然气市场紧张不已，而能源成本上涨则影响到食品价格、交通运输和制造业投入等各个领域。

英国央行行长安德鲁·贝利试图在一定程度上缓和预期，指出市场定价反映的是通胀风险溢价，而不是加息的确定性。

来自法兰克福的信号表明九月份可能采取行动，这表明政策制定者已经为下一步行动奠定了基础。

这对市场和投资组合意味着什么

固定收益市场受到的影响最直接。债券收益率与价格成反比，因此政策利率上升的预期意味着现有债券持有人面临按市值计价的损失。英国央行在 2027 年底之前收紧约 53 个基点，单独来看可能听起来并不引人注目，但如果分散到利率敏感资产组合中，就会迅速复合。

如果欧洲央行和英国央行均收紧货币政策，而美联储则维持利率不变或放松货币政策，欧元和英镑兑美元可能会走强。

英国央行货币政策委员会内部的分歧值得作为领先指标进行监控。 7 月举行的 6 比 3 投票显示，委员会比标题决定所暗示的更接近加息。

对于交易者和投资者来说，关键变量仍然是能源。如果地缘政治紧张局势缓解且能源价格回落，通胀冲动就会减弱，加息预期也会减弱。如果紧张局势升级，或者能源供应中断恶化，这四次加息最终可能会成为下限而不是上限。