美联储主席沃什暗示美国加息后新兴市场股市和货币下跌

杰克逊霍尔的鹰派言论将 9 月份加息的可能性推高至近 60%，引发了发展中国家资产的广泛抛售。

8 月 28 日，美联储主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 走上杰克逊霍尔的讲台，告诉市场要做好迎接更多痛苦的准备。他传达的信息是：美联储的紧缩政策尚未结束，通胀仍然是头号公敌。

反应迅速且可预测。 MSCI 新兴市场股市指数 8 月 31 日下跌 1.4%，为 8 月 24 日以来最大单日跌幅，而一揽子发展中国家货币下跌 0.1%，结束了九个交易日的连涨。

沃什实际上说了什么

美联储主席对杰克逊霍尔的听众表示，央行必须“相信潜在的通胀正在以足够的速度明确地朝着我们的目标迈进”。

这些数字证明了他的紧迫感。 7 月份 PCE 通胀数据同比增长 3.7%，几乎是美联储 2% 目标的两倍。 Warsh 指出，该指数一半的成分年化增长率高于 3%。

Warsh 认为，由于政策利率为 3.50-3.75%，金融状况实际上尚未受到限制。

联邦基金期货几乎立即重新定价。 9 月会议上加息的隐含概率从讲话前的大约 34-35% 跃升至 57-60%。

损坏发生的地方

韩国和台湾股市领跌，拖累摩根士丹利资本国际 (MSCI) 新兴市场指数走低。

货币方面，尽管新兴市场货币指数相对温和地下跌了 0.1%，但印尼盾表现明显不佳。受到沃什言论和一批不太出色的中国采购经理人指数数据的提振，美元攀升至两周高位，加剧了避险情绪。

两年期国债收益率升至4.33-4.34%，反映出市场对利率预期的重新调整。

中东地缘政治紧张局势也无济于事，这又增加了投资者转向避险资产的原因。

投资者现在正在关注什么

九月美联储会议已成为全球宏观交易者日历上最重要的日期。从 35% 上升到近 60% 意味着加息的可能性很大，但这还不是板上钉钉的事情。从现在到做出决定，包括另一份就业报告和消费者物价指数 (CPI) 在内的多项数据发布可能会朝任一方向改变预期。

此次抛售之前的九个交易日货币上涨表明，一些投资者一直在为美联储采取更加鸽派的政策立场做好准备。沃什在杰克逊霍尔的演讲实际上关闭了那扇门，至少目前是这样。

固定收益交易者应注意，4.33%的两年期收益率意味着市场认为美联储的最终利率将大幅稳定在当前3.50-3.75%的区间之上。