印度试点通过新的代币化债券试点发行 1.07 亿美元的代币化债券
核心要点
- SEBI 表示，首批交易测试了如何在分布式账本上发行、持有和结算代币化债券，同时付款与印度储备银行的批发央行数字货币（CBDC）挂钩。
- 要点 SEBI 的“Demat 2.0”试点支持代币化公司债券发行和持有由印度法定存管机构管理的分布式账本。
- 投资者如何在不开设单独账户的情况下参与 SEBI 表示，投
印度正在将代币化公司债券从理论转向执行。 SEBI、印度证券交易委员会和印度储备银行 (RBI) 启动了一项试点，在受监管的市场基础设施内以数字代币形式发行和结算选定的公司债券。
在该计划中，三个发行人已完成总计 102.5 亿卢比（约合 1.07 亿美元）的初始销售。 SEBI 表示，首批交易测试了如何在分布式账本上发行、持有和结算代币化债券，同时付款与印度储备银行的批发央行数字货币（CBDC）挂钩。
SEBI 的“Demat 2.0”试点支持代币化公司债券发行和持有由印度法定存管机构管理的分布式账本。
支持代币化公司债券发行和持有由印度法定存管机构管理的分布式账本。迄今为止，三个公司的试点发行总额为 102.5 亿卢比，其中包括两次 50 亿卢比的发行。
到目前为止，共有 3 家公司参与其中，其中两家公司的发行规模为 50 亿卢比。结算的设计速度更快：SEBI 表示，原子结算缩小了资金转移和债券之间的差距。
：SEBI 表示原子结算缩小了资金转移和债券之间的差距。投资者可以使用现有的 Demat 账户，但必须启用 Demat 2.0 并维护批发 CBDC 钱包，以便通过参与银行进行结算。
，但他们必须启用 Demat 2.0 并维护批发 CBDC 钱包，以便通过参与银行进行结算。 SEBI 声称代币化保留了法律保护，包括债券偿还义务和投资者保障。
Demat 2.0 将代币化债券与 RBI 的批发 CBDC 联系起来
SEBI 周四表示，Demat 2.0 使公司债券能够作为数字代币发行并在法定存管机构运营的分布式账本上持有。该系统旨在使用央行的统一市场接口与印度央行的批发 CBDC 连接。
SEBI还描述了两项旨在提高运行速度的核心技术变化：
原子结算，旨在消除货币流动和债券流动之间的延迟。
，旨在消除货币流动和债券流动之间的延迟。 SEBI 表示，智能合约可以自动化定期利息和赎回工作流程。
对市场参与者的实际影响是直接的：如果结算时间缩短并且支付和交付同步，发行人可能会减少执行摩擦，并且与较长的传统周期相比，投资者可能会体验到更干净的交易后机制。
初始发行人和金额完成第一阶段
SEBI 的试点始于不同类型公司的三轮发行。首次发行由公共部门贷款机构 REC 牵头。周一，REC 从 18 名投资者那里筹集了 50 亿卢比。
接下来，Larsen & Toubro (L&T) 周三又从四位投资者那里筹集了 50 亿卢比。
同一天，非银行贷款机构 IIFL 向单一投资者发行了 2.5 亿卢比的债券。
SEBI 表示，基础设施允许发行人在投标当天收到资金，而不是等待两到三天后。这种转变很重要，因为更快的融资周期可以改善发行人的流动性规划，并有可能减少中介机构在发行过程中管理的操作窗口。
试点建立在先前报道的较小测试计划的基础上
此次推出代表着对路透社报道中描述的早期计划的扩展。 8 月，路透社称印度计划通过与选定投资者发行不超过 50 亿卢比的 REC 来测试代币化公司债券。根据 SEBI 的最新更新，该试点项目最终超出了最初的范围：SEBI 的推出包括另外两家发行人，使 REC 的发行总量达到最初预期的两倍多。
SEBI还表示，试播集并不是故事的结局。 SEBI 表示，后续阶段将探索：
使用现有报价请求平台进行二级交易。
使用现有的报价请求平台。适合散户投资者参与，试点的经验可用于指导更广泛的推广。
这种分期方法对于读者理解很重要。早期的代币化债券试点通常会限制参与者和交易复杂性，以降低操作风险。在这里，SEBI 的路线图表明，监管重点可能从主要发行机制（债券如何铸造和结算）转向市场流动性问题，例如代币化债券在交易环境中的表现以及零售准入的操作处理方式。
投资者如何在不开设单独账户的情况下参与
SEBI 表示，投资者可以在现有 Demat 账户中持有代币化债券。这减少了通常与新数字仪器的使用相关的摩擦，尤其是在 Demat 参与已经很普遍的市场。
然而，参与并不完全是即插即用的。 SEBI 表示投资者必须：
通过他们的存储库启用 Demat 2.0。
通过他们的保管库。与参与银行一起维护批发 CBDC 钱包以结算付款。
SEBI 还强调，代币化层不会改变债券的基础法律框架。监管机构表示，代币化不会改变债券的法律地位、还款义务或投资者保护。
对于市场来说，这一澄清很重要：当监管机构将新的结算机制与他们在传统债券市场中已经了解的相同法律权利联系起来时，投资者可能更愿意参与代币化工具。
接下来值得关注的是，随着该计划转向二级交易和更广泛的准入，试点承诺的结算加速是否会转化为可衡量的运营效益。 SEBI 计划的下一步可能是真正的压力测试——确定代币化发行是否可以从受控一级交易扩展到活跃的市场交易，而不会造成新的结算、流动性或合规瓶颈。