根据加拿大 2027 年新资本规则，银行获得跨交易所加密货币对冲减免

加拿大银行监管机构已完成对其加密资本规则的小幅修改，该规则应减少某些市场中性头寸的资本夸大，而不会广泛放松银行处理数字资产风险的方式。

金融机构监管办公室于 9 月 10 日发布的 2027 年指南规定，当银行计算合格的 2a 组加密货币敞口的 Delta 风险时，所有受监管的传统金融资产交易所均被视为同一个交易所。这使得同一加密资产在不同合格监管交易所的头寸在到期时间相同时可以获得全额资本认可。

哪些变化，哪些不变

这一变化解决了交易实践和资本计算之间的特定不匹配问题。 OSFI 在 5 月份的咨询背景资料中表示，银行主要对加密货币敞口使用市场中性策略，并且同一资产的价格在主要受监管交易所之间的走势往往几乎相同。因此，单独对待每个场所可能会使计算出的风险以及针对该风险持有的资本大于所保证的基础头寸。

最终处理不会产生无条件抵消。它仅适用于满足该指南的对冲识别测试的 2a 组风险敞口，包括产品结构、监管批准或合格清算、流动性和数据历史条件。与不受监管的交易所相关的头寸无法获得相同的跨交易所认可，而且到期时间的差异仍然很重要。

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简而言之，第 2a 组包含符合有限对冲认可资格的加密货币风险敞口，而第 2b 组则涵盖不符合有限对冲认可资格的第 2 组风险敞口。该框架保留了 94% 的相关参数，用于计算 2a 组存储桶内的 Delta 或 vega 资本。 Delta 和 vega 风险权重仍为 100%，银行无法识别不同 2a 组加密资产的多元化。

2b 组的治疗要严格得多。对于每项 2b 组资产，银行必须从普通股一级资本中扣除其绝对总多头头寸或空头头寸中的较大者。如果规定的市场风险和信用估值调整计算产生更高的要求，银行必须使用更高的金额。

OSFI 还将加拿大对第 2 类加密资产的总风险敞口限制保持在一级净资本的 5%，不包括某些客户清算衍生品。违规行为会使该机构的所有第 2 组风险暴露受到第 2b 组处理。

其结果是有针对性的救助，而不是广泛的资本宽松。银行可以取消对符合规则条件的紧密匹配对冲交易的特定处罚，但它们仍然面临高风险权重、对不合格资产的保守处理以及严格的风险敞口上限。

该指南对于财政年度结束日期为10月31日的机构于2026年11月1日生效，对于财政年度结束日期为12月31日的机构则于2027年1月1日生效。生效日期与 OSFI 5 月份开始磋商时规定的日期一致。