国际清算银行警告欧盟银行家奖金上限可能会增加而不是降低风险

国际清算银行的研究表明，限制奖金只会促使银行提高固定工资，从而使风险赌注对风险较小的经理人更具吸引力

欧盟在危机后制定的标志性规则，旨在遏制华尔街式的银行业过度扩张，其效果可能与其初衷相反。国际清算银行的研究认为，限制银行家奖金并不能抑制冒险行为。它可能悄悄地鼓励了它。

欧盟于 2013-14 年度实施的奖金上限将被归类为“风险承担者”的银行员工的浮动工资限制为其固定工资的 100%。经股东批准，该上限升至 200%。这个想法在理论上很优雅：将薪酬与结果更紧密地联系起来，银行家在用别人的钱冒险之前会三思而后行。

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BIS 于 2026 年 9 月 14 日发布的研究指出了这一推理的根本缺陷。当银行无法将奖金作为主要胡萝卜时，它们就会通过提高基本工资来弥补。这些较高的固定工资对管理者来说是一种保险。无论项目成功还是失败，他们都会得到丰厚的报酬。

这种动态造成了经济学家所说的道德风险问题。如果一个有风险的项目获得回报，那么赚取巨额保证工资的经理仍然可以获得奖金。但如果项目失败，固定工资可以缓解打击。这种不对称性使得高风险企业看起来更具吸引力，而不是更少。

此前的研究发现，受奖金上限直接影响的银行并未表现出风险状况降低。一些证据甚至表明，受限机构的系统性风险有所增加。

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较高的固定工资账单也给银行本身带来了一个单独的问题：在财务压力时期削减工资变得更加困难。根据定义，可变薪酬在经济困难时可能会缩减。固定工资不行，至少不裁员就不行。这意味着奖金上限可能无意中使欧洲银行在需要灵活的时候变得更加严格。

国际清算银行的研究是在欧盟已经重新考虑其做法之际进行的。 2026 年 2 月，欧盟委员会启动了对银行奖金上限框架的正式审查，主要是出于对竞争力的担忧。

值得注意的是，英国在脱欧后取消了自己版本的奖金上限，部分原因是对竞争力的担忧。英国监管机构得出的结论是，取消上限实际上会给企业带来更大的灵活性，以真正将激励措施与审慎行为相结合的方式来构建薪酬结构。英国脱欧后的做法更多地依赖于回拨条款和递延补偿。