八月就业报告强于预期后，美国股指期货涨跌互现

井喷的就业数据迫使市场重新定价美联储九月份加息的可能性

9 月 4 日凌晨，华尔街处于一种熟悉的持有模式：期货小幅走高，直到劳工统计局于美国东部时间上午 8:30 发布 8 月份就业报告之前，没有人愿意下大注。然后数字落地，演算变化很快。

8 月份非农就业人数为 162,000 人，大约是预测者预测的三倍。市场普遍认为新增就业岗位约为 53,000 至 56,000 个，这本身就已经是 7 月份经济下滑后的复苏故事。实际印刷品不仅超出了预期，而且还超出了预期。它摧毁了他们。

没人预见到的数字

要理解为什么 162,000 如此重要，您必须了解修订前的 7 月是什么样子。 7 月份的初步数据显示就业岗位减少 23,000 个。周五的报告悄然改写了这个故事：7 月份的涨幅被修正为 21,000，将收缩转变为扩张。

8 月份失业率稳定在 4.1%，符合预期。

在数据公布之前，期货市场上午相对平静。纳斯达克 100 指数合约上涨约 0.4% 至 0.5%，标准普尔 500 指数期货几乎持平，上涨 0.03% 左右，道指期货小幅下跌。当交易员开始思考 162,000 个就业岗位对美联储 9 月会议意味着什么时，报告前的平静就消失了。

美联储的数学变得更难了

8月非农就业数据公布后，美联储在9月中旬政策会议上加息的隐含概率飙升至59%左右。在这份报告发布之前，市场的定价一直相当温和。美国国债收益率随之攀升，导致债券价格下跌。收益率上升往往对成长型股票产生引力作用，因为它们使科技公司承诺的未来收益以今天的美元计算显得不那么有价值。这种动态解释了为什么上午 8:30 后期货的最初反应从好坏参半到走低，即使是在表面上看起来很强劲的头条新闻上。

纳斯达克 100 指数尤其容易受到这种收益率动态的影响。成长型科技股以未来几年的盈利来定价，这意味着它们比地区银行或公用事业公司对贴现率更敏感。

市场和美联储接下来会发生什么

在讨论继续之前，七月份的修订值得再看一看。薪资数据的修改是例行公事，但将 23,000 个工作岗位的流失转变为 21,000 个工作岗位的增加，相当于 44,000 个工作岗位的变动。这不是舍入错误；这是对 7 月份经济状况的一次有意义的重述，使得两个月的趋势看起来比最初的数据显示的要健康得多。