美国财政部出售1710亿美元短期票据，收益率维持在3.8%附近

政府最新的 3 个月和 6 个月期国债拍卖吸引了强劲的需求，收益率轻松地处于一个清晰的区间内，清楚地表明了利率的走向。

美国财政部于9月8日拍卖了920亿美元的3个月期国债和790亿美元的6个月期国债，使单日短期债券发行总额达到1710亿美元。 13周期票据的收益率约为3.8%，而26周期票据的收益率接近3.885%，只有约20.33%的投标以较短期票据的高利率授予。

过去几周，短期国债收益率一直非常稳定，从整个 8 月到 2026 年 9 月，在 3.7% 至 4.0% 之间波动。最近拍卖的投标倍率徘徊在 2.6 倍至 3.0 倍之间，这意味着投资者集体提出的购买价格是财政部报价的 2.6 至 3.0 倍。

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这些拍卖采用统一价格的荷兰格式，这意味着每个中标者无论各自提供什么，都将支付相同的收益。这种结构鼓励更广泛的参与，因为投标人不会因积极投标而受到惩罚。

一级交易商，即少数需要参与每次国债拍卖的主要金融机构，构成了需求的支柱。但也有直接投标人（通常是提交自己订单的大型机构投资者）和间接投标人（通常是外国央行和国际机构通过交易商进行投标）加入其中。散户投资者还可以通过政府为个人买家提供的平台TreasuryDirect参与。

13 周账单利率为 3.8%，26 周账单利率为 3.885%，差距很小，额外三个月的承诺大约为 8.5 个基点。这种压缩的利差意味着市场预计利率在下个季度不会发生有意义的变化。