日本央行将利率上调至31年高位，暗示进一步加息

日本央行以 7 比 2 的结果将政策利率提高至 1.25%，为 1995 年以来的最高水平，而行长上田警告称，随后可能会采取更多紧缩政策

日本央行刚刚做了一件自比尔·克林顿(Bill Clinton)入主白宫和Windows 95这一尖端技术以来从未做过的事情：将利率推高至1.25%。

日本央行于9月18日将基准政策利率上调25个基点，创下1995年4月以来的最高水平。该决定以7票对2票通过，行长上田一夫明确表示，这可能不是紧缩快车的最后一站。

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发生了什么以及为什么它很重要

这次加息是在为期两天的政策委员会会议结束时决定的，这是日本央行在大约 2.5 年的正常化运动中第六次加息，该运动始于 2024 年 3 月退出负利率。上一次加息将利率提高到 2026 年 6 月的 1%，这是三个月来的首次举措。

两名董事会成员不在船上。浅田丰一郎和佐藤绫野投票反对加息，他们认为通胀加速和经济增长都不值得再次扭转局面。

上田行长将该决定视为先发制人而非被动反应，表明如果价格压力继续加剧，可能会进一步加息，不过他也表示未来的决定将在考虑经济风险的情况下谨慎做出。

市场反应：日元下跌，股市上涨

市场的反应模式乍一看似乎违反直觉。消息公布后，日元兑美元汇率下跌至 157 左右，而不是像您预期的加息那样走强。

与此同时，日本股市对他们所听到的消息感到满意。该决定公布后，日经 225 指数上涨约 1.9%。

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日元持续疲软令日本政策制定者头疼的问题远远超出了利率决定本身。 2026 年 7 月至 8 月期间，日本央行进行了价值约 960 亿美元的日元购买市场干预以支撑日元。

更大的图景

能源成本上涨（部分原因是中东冲突）推高了日本通胀。日元疲软加剧了进口价格压力。通过不断变化的工资价格动态，工资增长终于开始实现。

日本央行多年来试图自下而上达到的 2% 通胀目标现在已成为日本央行担心自上而下突破的上限。

日本央行大规模日元干预是在全球影响重大的背景下进行的，其中包括美国财政部长关于货币动态的公开评论。

从这里看什么

政策委员会的两位持不同政见者值得持续关注。 7比2的投票结果仍然是轻松的多数，但这表明内部关于紧缩步伐的争论是真实存在的。

尽管在 2.5 年内加息了六次，但人民币汇率仍处于疲软水平，足以证明两个月内近 1000 亿美元的干预支出是合理的。

对于全球投资者来说，日本央行正常化的影响远远超出了东京范围。日本一直是世界上最大的债权国，日本机构投资者持有大量外国债券投资组合。随着国内利率上升，资本回流的动力也在增强。