美联储主席凯文·沃什宣称全球投资激增正在扭转数十年的储蓄过剩局面

过去四个季度企业资本支出增长约 9%，其中一半以上与人工智能基础设施支出相关

多年来，经济学家们对这个储蓄泛滥却无处可去的世界绞尽脑汁。美联储主席凯文·沃什表示，那个时代已经结束，取而代之的是一些非常不同的东西。

沃什在 2026 年 8 月 31 日举行的 G20 财长会议上发表讲话，将当前时刻描述为“全球投资激增”，故意与 2008 年之后主导经济思维的“全球储蓄过剩”说法形成鲜明对比。

叙述背后的数字

几天前，沃什在 8 月 28 日举行的杰克逊霍尔经济政策研讨会上为这一框架奠定了基础，他在会上为这一转变提供了一个基于数据的案例。过去四个季度企业资本支出增长约 9%，是 2021 年以来最快的增幅。

近期资本支出增长的一半以上可追溯到人工智能基础设施，包括芯片、数据中心和相关扩建。

根据沃什在 Jackson Hole 的分析，在高利润率和低市场波动性的推动下，标准普尔 500 指数公司利润在过去一年增长了 20% 以上。

领先人工智能模型的年化代币销售额已突破 1000 亿美元，同比增长 500%。

从储蓄过剩到支出繁荣

要理解为什么这很重要，需要快速回到 2000 年代中期。前美联储主席本·伯南克普及了“全球储蓄过剩”一词，以解释中国和石油出口国等国家正在积累巨额储备，压低全球利率并助长资产泡沫的世界。

沃什于 2026 年 5 月执掌美联储，他对投资激增的强调标志着与前任的语气明显不同。杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)在任期内大部分时间都在应对通胀危机和劳动力市场难题，而沃什似乎更关注重塑全球资本配置的结构性力量。

这对市场和货币政策意味着什么

对于股票投资者来说，标准普尔 500 强公司 20% 以上的利润增长表明美国企业界正在蓬勃发展，但其中很大一部分业绩集中在受益于人工智能顺风车的行业。

AI 模型代币销售 1000 亿美元的年收入数字尤其引人注目，因为这表明货币化与投资保持同步。之前的技术周期，从 20 世纪 90 年代末的光纤到 2010 年代的云计算，经常会在基础设施支出和创收之间出现令人痛苦的差距。

沃什愿意公开宣布这一转变，并在将其带到 G20 舞台之前在杰克逊霍尔建立一个数据案例，这表明这并不是一次一次性的观察。这是他打算遵循的一个框架。