美国债务狂潮引发对经济影响的担忧

美国公共债务已突破 40 万亿美元，利息支出现已超过国防支出，长期预测也越来越难以忽视。

2026 年 8 月，美国跨越了一个在上一代人看来几乎是科幻小说的门槛：公共债务总额超过 40 万亿美元。 8 月 18 日，这一数字约为 40.047 万亿美元，现已超过整个国民经济的规模（2026 年 6 月约为 31.9 万亿美元）。

从积累的速度来看，债务负担在短短十年内增加了一倍多。

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当兴趣战胜防御时

美国历史上首次，国债年利息支付额达到 1 万亿美元。这一数字现在超过了联邦政府的国防支出，使偿债成为联邦预算中的第二大项目，仅次于社会保障。

截至 2026 财年 7 月，净利息成本达到 9630 亿美元，比上年同期增长 14%。 30 年期国债收益率约为 5.34%，这意味着新借款的价格很高，而现有的可变成本债务也会随之重新定价。

财政部长斯科特·贝森特已采取行动增加长期国债回购，作为支持市场流动性的机制。该措施更多地解决了债务市场的管道问题，而不是其根本的结构性问题，市场参与者继续对缺乏有意义的财政改革表示担忧。

预测并不微妙

国会预算办公室预计，到 2036 年，公众持有的债务可能达到 GDP 的 120% 左右。政府问责办公室的预测更为悲观：如果当前的支出和收入政策保持不变，到 2056 年，这一比例可能达到 GDP 的 251%。

40万亿美元里程碑比预测者预期更早到来的部分原因在于关税政策变化与联邦收入之间的相互作用。贸易政策的转变扰乱了政府一直依赖的收入来源，压缩了财政压力点的时间表。预计下一次违反法定债务限额的情况预计会在 2027 年中后期的某个时间。

在这种环境下，建立两党财政委员会的提议受到了关注，大多数商界领袖和选民都表示支持采用结构化流程来解决这一问题。

这些数字对市场和日常借款人意味着什么

对于持有固定收益的投资者来说，这种情况造成了真正的紧张。较高的国债收益率使政府债券在收益率基础上更具吸引力，但它们也会重新定价股票贴现率，这往往会压缩估值。

财政分析师共同担心的是，美国可能正在接近偿债成本自我强化的阶段。赤字增加推高收益率；较高的收益率会增加利息支出；更大的利息支付扩大了赤字。打破这一循环需要要么大幅增加收入，要么削减政治上痛苦的支出，要么持续经济增长超过债务积累。