应用材料公司首席执行官表示人工智能热潮远未结束。他的订单就是证据

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迪克森的论点是人工智能改变了这种组合。应用材料公司将领先的代工逻辑、DRAM 和先进封装列为增长最快的三个领域，预计将占 2026 年和 2027 年晶圆厂设备增长的 80% 左右。

应用材料公司销售晶圆厂用于逐层构建晶体管的沉积、蚀刻、离子注入和工艺控制工具。每个领先的代工厂和内存制造商都从 Applied 采购产品，这就是为什么该公司位于每个 NVIDIA 加速器、每个 HBM 堆栈和每个高级封装的上游。

这些是他对 2026 年和 2027 年日历的前瞻性期望（以速记形式表达），并非预定结果。更棘手的问题是，他的信心背后的合同需求是否证明了股价在大幅波动后的合理性。

Dickerson 告诉 Faber，该公司“今年的增长接近 40%，这实际上完全是由人工智能计算需求推动的。”他预计这种增长势头将持续下去：“26 年将出现绝对强劲的增长，我们看到 27 年以及未来许多年也会出现非常强劲的增长。”

加里·迪克森 (Gary Dickerson) 在高盛 Copia 会议上与大卫·费伯 (David Faber) 坐下来，并以订单簿为主导。应用材料公司（纳斯达克股票代码：AMAT）的客户正在向该公司提供八个季度的滚动预测和更长的工具发货承诺。芯片制造商不会凭直觉承诺两年的资本设备订单。

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AMAT 的预期市盈率为 26 倍，一年涨幅为 188%，表明牛市情况已基本被消化，有利于进入 407 美元移动平均线附近。

LRCX、KLAC 和 ASML 均在同一季度上调了 2026 年展望，证实了应用材料公司的订单并表明了真实的设备周期。

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8 月份季度实现收入 91.2 亿美元，同比增长 24.8%，非 GAAP 每股收益为 3.50 美元。 10 月份季度的指导要求收入接近 102.5 亿美元。首席财务官 Brice Hill 表示，在一些对话中，客户可见度现在已延长至 2030 年，该公司正准备到 2028 年将季度系统产量提高一倍。

Dickerson 告诉 Faber，“人工智能确实是我一生中见过的最具颠覆性的技术。我们收到了客户对这八个季度的预测，以及客户对我们工具出货量的长期承诺。”

DRAM 和封装正在承担重任

在应用材料公司的数据中，内存已成为最明显的人工智能受益者。 Dickerson 表示，“DRAM 收入占半导体系统收入的比例从 22% 增长到 26%”。管理层表示，包括 HBM 封装在内的 DRAM 收入同比增长 52%，达到创纪录水平。

他的规模主张是他自己的，是在卖方会议上提出的，而不是由第三方衡量的。他告诉 Faber，“DRAM 绝对是关键。这是其中的一部分。应用材料公司再次成为第一。我们的规模与接下来的两个竞争对手的总和大致相同。”

用于堆叠和粘合 AI 加速器所需小芯片的先进封装预计到 2026 年将增长 70% 以上。应用材料公司将自己描述为该市场的整体领导者，在 HBM 和 3D 小芯片堆叠领域占据领先地位。

抛开确切的份额数字不谈，存储器和封装复杂性的增长速度快于逻辑节点转换的速度，并且应用材料公司的工具在同一晶圆厂销售到这两个类别。

对等设置证实了订单簿

Lam Research（纳斯达克股票代码：LRCX）公布 6 月份季度收入为 67.2 亿美元，同比增长 30.0%，首席执行官 Tim Archer 预计 2026 年将连续第三年表现出色。 Lam 将 2026 年 WFE 预期从 1,400 亿美元上调至 1,500 亿美元的低位区间。

KLA Corporation（纳斯达克股票代码：KLAC）公布创纪录的收入 36.6 亿美元，预计剩余履约义务约为 125 亿美元。首席执行官里克·华莱士 (Rick Wallace) 表示，这一势头将在 2026 年下半年加速，并持续到 2027 年。

ASML Holding（纳斯达克股票代码：ASML）是最有说服力的佐证，因为它是唯一的 EUV 光刻供应商。首席执行官 Christophe Fouquet 表示，ASML 计划在 2026 年的低 NA EUV 产能（2027 年约 65 个）的基础上增加 30%，并在 2028 年调查另外 30%，详情请参阅 2026 年第二季度 6-K。

当四家设备供应商在同一季度提高前景并引用相同的晶圆厂时，周期是真实的，而提供该扩建的镐和铲子名称正是我们在关于七家非芯片制造商的人工智能基础设施股票的免费报告中描述的那种。

AMAT 股票的走势

AMAT 价格目标 — 24/7 华尔街

AMAT 分析师评级 — 24/7 华尔街

Applied 的交易市盈率为 41 倍，远期市盈率为 26 倍，当前价格为 468.85 美元。尽管该股价格低于 738.88 美元的 52 周高点，并且在过去一个月下跌了 10.11%，但该股在过去一年中上涨了 188.38%。

AMAT 价格情景 — 24/7 华尔街

周期性风险值得尊重。设备是半导体链中最不稳定的环节，预测不是采购订单，即使客户意图坚定，洁净室的可用性也会延迟收入确认。

与同行相比，应用材料公司在沉积、蚀刻、植入、封装和服务领域拥有最广泛的业务。 ASML 作为唯一的 EUV 供应商拥有最强的护城河和最明确的 2028 年产能承诺。 Lam 拥有最严格的内存升级杠杆。 KLA 拥有最稳固的利润率和最深厚的经常性服务基础。

与芯片设计商相比，设备供应商是一种更具周期性的拥有人工智能基础设施的方式，尽管这种方式更加多元化。总而言之，迪克森的八个季度能见度支持了近期情况，尽管价格已经反映了大部分情况，而且研究该名称的投资者的风险回报可能会随着向 200 天移动平均线 407.06 美元的回调而提高。

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