美国政府拍卖30年期国债，外国需求创历史新高

外国投资者抢购了 220 亿美元销售中的近 80%，这是有记录以来的第二高份额，而一级交易商几乎什么都没有持有。

美国财政部刚刚出售了 220 亿美元的 30 年期债券，全世界都纷纷前来购买。外国和国际投资者抢占了本次发行的 79.5%，这是该期限有史以来第二高的份额。一级交易商通常会吸收剩余的资金，但现在只获得了 2.21% 的分配。这是有记录以来最低的经销商佣金。

井喷背后的数字

此次拍卖定价的收益率高达 5.308%，这是自 2001 年 8 月以来 30 年期债券发行的最高水平。然而，尽管收益率有所上升，买家仍非常渴望，以至于债券价格比发行时市场交易的 5.335% 低了 2.7 个基点。这个缺口被称为“止损”，是该债券期限有记录以来的第二大缺口。

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投标覆盖率达到 2.612，这意味着投标人每发行 1 美元的债券，出价约为 2.61 美元。这是自 2026 年 2 月以来的最强劲读数。这标志着 30 年拍卖价格连续第五次高于 5% 的收益率。

为何外国买家蜂拥而至

间接投标人所占份额为 79.5%。间接投标人是财政部代表外国央行、主权财富基金和国际机构投资者的代理人。当该组织拿下近五分之四的拍卖时，这表明真正的最终用户需求，而不是经销商储存他们稍后需要出售的债券。

结果几乎完全扭转了 2026 年早些时候的模式，当时国债拍卖中的外国需求好坏参半，有时还令人印象深刻。今年之前的几次销售迫使一级经销商吸收了比平时更多的份额。周三的结果有力地回答了这些问题。

这对市场意味着什么

2.21% 的创纪录低经销商分配尤其能说明问题。当一级交易商被迫吸收拍卖的大部分份额时，通常意味着真钱买家没有足够的兴趣，交易商最终可能会亏本出售这些债券。交易商的少量收购意味着债券直接流向需要它们的投资者，从而减少了可能影响二级交易价格的供应过剩。