大多数投资者都为人工智能炒作付出了过高的代价。英伟达是个例外。

当人工智能 (AI) 股票要求投资者今天为可能多年都不会出现的利润支付费用时，我会变得谨慎。

Nvidia（纳斯达克股票代码：NVDA）一段时间以来一直是人工智能硬件领域的主导者，但即使在过去三年（截至 2026 年 9 月 2 日）上涨超过 360% 后，其股票仍然值得仔细关注。英伟达股票现在的定价是遥不可及的希望，还是科技行业罕见的例外之一？

错过了 2009 年的 Nvidia？这个罕见的信号再次闪烁。 2009年，一家名不见经传的芯片制造商英伟达发出了“双倍下跌”的信号。多年来，对于一家规模仅为 Nvidia 1/100 的公司来说，同样的“完全确信”信号闪烁。继续 »

图片来源：盖蒂图片社。

英伟达已经从人工智能中获得了巨额利润

Nvidia 2027 财年第二季度（截至 7 月 26 日）的业绩显示，该公司已经从人工智能基础设施支出中受益匪浅。该公司的收入同比增长 106% 至 962 亿美元。业绩主要由数据中心业务推动，该业务收入同比增长 117% 至 890 亿美元。该公司本季度还产生了 637 亿美元的公认会计原则 (GAAP) 营业收入。考虑到英伟达的庞大规模，这种增长速度尤其令人印象深刻。

英伟达还将其大部分收入转化为现金。该公司的自由现金流达到699亿美元，而该公司在2027财年上半年通过股票回购和股息向股东返还了约460亿美元。这表明英伟达拥有大量资金用于投资研发、确保未来供应以及向股东返还资本。

然而，强劲的现金产生并不自动使英伟达的估值具有吸引力。该股目前的交易价格约为分析师对 2027 财年每股收益 9.26 美元的一致预期的 25 倍。但根据分析师对 2028 财年每股收益 15.59 美元的预期，该市盈率降至 15 倍左右。因此，我认为英伟达估值的吸引力很大程度上取决于该公司能否实现华尔街目前预期的增长。

Nvidia 正在将业务扩展到 GPU 之外

Nvidia 即将推出的重要增长动力是 Vera Rubin 系统，该系统已经投入生产。管理层预计新平台将占第三季度数据中心部门收入的约20%。 Nvidia 还收到了来自各大超大规模提供商、人工智能云提供商和设备制造商的 Vera Rubin 采购订单。