东方汇理银行购买两年期美国国债以对冲增长放缓

由于油价上涨可能抑制经济增长，欧洲最大的资产管理公司正在增持短期债券

当全球最大的资产管理公司开始囤积他们能找到的最安全、期限最短的政府债务时，就值得关注了。管理着约 2.58 万亿欧元资产的 Amundi SA 正是这样做的，它抢购了两年期美国国债，以防御油价上涨拖累全球经济放缓的风险。

此前，由于中东紧张局势升级，油价飙升至四个月高位，导致债券市场在九月初出现大幅抛售。对于东方汇理银行来说，这个策略很熟悉：当地缘政治冲击加剧波动时，将资本投资于成熟迅速、利率风险较小的债券。

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为什么选择两年期国债，为什么现在选择

Amundi 集团首席信息官文森特·莫蒂尔 (Vincent Mortier) 早在 4 月份就曾表示该公司对一年至两年期债券的兴趣，并描述了这些期限的“重大增加”。由于石油驱动的通胀担忧与增长担忧相冲突，9月份的抛售导致两年期国债收益率飙升，这似乎提供了该公司正在等待的切入点。

油价上涨就像对消费者和企业征税一样，削弱了消费能力并挤压了利润率。如果这种动态持续足够长的时间，经济增长就会放缓。当经济增长放缓时，央行最终会降息，从而推高债券价格。现在购买短期国债本质上是押注经济会在通胀重新爆发之前走弱，在这种情况下，这些债券会随着收益率下降而升值。

石油增长反馈回路

近期石油价格飙升直接归因于中东地缘政治紧张局势加剧。对于债券投资者来说，这产生了棘手的双重任务。油价上涨会引发通胀预期，这通常会推高债券收益率（并导致价格下跌）。但它们同时威胁着增长，随着投资者寻求安全，这导致收益率下降。

东方汇理似乎押注增长逆风最终将占据主导地位。通过专注于曲线的两年期部分而不是较长期限，该公司限制了其对通胀方面的敞口，同时为经济减速后的降息做好了准备。

这对更广泛的市场意味着什么

当一家管理着 2.58 万亿欧元资产的公司改变其定位时，它会告诉你一些有关机构情绪的信息。在当前市场波动期间，该公司的固定收益策略出现了显着的净流入，这表明更广泛的投资者持有这种谨慎的前景。