10年期国债收益率触及2008年以来最高水平，英国政府面临借贷成本上升

英国的偿债费用在最糟糕的时刻不断膨胀，新预算仅几周后就会出台，而财政空间正在迅速蒸发。

英国政府现在为十年期借款支付超过 5.2% 的利率。这是自2008年金融危机以来10年期国债的最高收益率，这给尚未提交第一份预算的新政府带来了巨大压力。

9月1日，基准10年期国债收益率攀升至5.21%，而30年期国债收益率则达到约5.89%，为1998年以来的最高水平。

我们是怎么到这里的

尖峰并不是凭空出现的。英国国债收益率在 2026 年全年稳步攀升，从今年早些时候接近 4.23% 的低点升至 5 月份高于 5.20% 的峰值。在进入 9 月份之前，这一轨迹曾短暂走软。

多种力量同时推动收益率走高。油价上涨、中东紧张局势加剧了持续的通胀担忧，以及全球债券抛售范围扩大，都是造成这种情况的原因。今年迄今为止，英国国债收益率的涨幅高于美国或德国的同等基准，这表明国内因素正在发挥重要作用。

这些国内因素包括政治过渡、财政压力加剧以及二月和五月的借贷数据高于预测。

4月份创纪录的150亿英镑10年期金银团的定价为4.9158%，这已经是自2008年以来此类销售的最高水平。

财政数学变得丑陋

据估计，如果收益率保持在较高水平，到 2029-30 财年，政府可能面临约 60 亿英镑的额外年度债务利息支付。

英国央行将基准利率维持在 3.75%，造成了一种不同寻常的动态，长期政府借贷成本远高于央行的政策利率。

在 10 月 28 日公布预算之前，财政大臣约翰·希利 (John Healey) 面临着一项艰巨的任务。

这对预算及其他方面意味着什么

由于借贷成本如此之高，证明财政信誉的压力非常大。市场将关注具体的赤字削减措施，这可能意味着增税和支出限制的某种结合。

德国和美国的收益率在 2026 年均有所增长，但仍无法与英国的步伐相提并论。这种分歧表明，投资者认为英国的财政状况面临着独特的风险，无论是来自政治过渡、公共债务规模，还是尚未表态的新政府政策方向的不确定性。