英国政府长期借贷成本接近28年高点逼近6%

随着中东紧张局势、通胀担忧和政治不确定性在全球债券溃败中相互碰撞，30 年期国债收益率触及 1998 年以来的最高水平

9月初，英国30年期政府债券收益率飙升至5.89%，单日上涨10个基点，达到1998年3月以来的最高水平。有效长期借贷成本现在正在敲响6%的大门，就在几年前，当发达国家政府以历史上可以忽略不计的利率借贷时，这个数字似乎很荒谬。

十年期国债收益率也大幅攀升，接近或超过5.2%。

是什么推动了抛售

直接原因是全球性的，而不仅仅是英国的。涉及伊朗的中东紧张局势不断升级，推高油价，重新引发通胀担忧。当能源成本飙升时，央行面临着保持货币政策紧缩或进一步收紧的压力，这反过来又降低了现有债券的吸引力并推高了其收益率。

这种动态正在跨越国界发挥作用。美国国债、德国国债和日本国债都经历了类似的收益率增长，表明全球长期债务的协调重新定价。

但英国国债的表现落后于国际同行，其原因显然是国内的。围绕首相基尔·斯塔默领导层的政治不确定性增加了英国债务的风险溢价。关于十月预算案之前政府支出增加的猜测使问题更加复杂。

这并不是 2026 年英国国债收益率首次飙升。早在 5 月份，受能源价格飙升、选举结果以及英国央行需要进一步加息的预期等因素的推动，30 年期国债收益率曾一度突破 5.78-5.8%。

财政数学变得丑陋

随着十月份预算的临近，财政部将在融资成本大幅上升的背景下最终确定支出计划。政府要么削减支出计划、提高税收，要么接受更大的赤字。

就背景而言，上次 30 年期英国国债收益率达到这样的水平时，托尼·布莱尔 (Tony Blair) 担任首相还不到一年，谷歌还不存在，英国仍在争论是否加入欧元区。

这对投资者和市场意味着什么

从表面上看，30 年期英国政府债务的近 6% 收益率对于主权支持工具来说是一个有意义的回报。如果通胀因能源冲击而保持粘性或重新加速，实际回报可能远不如整体收益率所显示的那么令人印象深刻。

随着资本成本上升，与房地产、公用事业和增长型科技等依赖廉价借贷的行业相关的股票面临阻力。较高的收益率对股票估值产生了引力，因为投资者突然有了一个可行的选择：以近 6% 的利率向政府贷款，而不是承担股票风险。

对于英格兰银行来说，债券市场正在为其做一些紧缩工作。较高的长期收益率会影响抵押贷款利率、企业借贷成本和消费信贷，而央行无需提高政策利率。