印度获得创纪录的 127B 美元海外侨民外汇流入

印度储备银行的特殊掉期安排吸引了大量资金，以至于提前一个月关闭，这使得预测相形见绌，并与印度在 2013 年缩减恐慌期间首次使用的策略相呼应。

印度央行刚刚完成了一项让大多数财政部长喜极而泣的举措。印度储备银行通过 2026 年 6 月 8 日推出的特殊美元掉期工具，从其海外侨民调动了 1,272.3 亿美元的外币非居民银行存款（称为 FCNR(B)）。

该计划原定持续到 9 月 30 日，但最终于 8 月 31 日结束，比原计划提前了整整一个月，因为反应热烈，让窗口保持开放感觉多余。

互换设施如何运作

印度储备银行开设了一个特殊窗口，允许印度银行接受非居民印度人的外币存款，并由央行承担这些存款的对冲成本。通过承担货币风险本身，印度储备银行有效地让银行提供具有竞争力的 NRI 存款利率，而无需承受通常的对冲费用拖累。

1,272.3 亿美元的数字仅涵盖 FCNR(B) 存款。如果加上通过同一窗口流入的海外外币借款和对外商业借款，总流入额约为1363.8亿美元。

初步预测该设施的收入可能在 500 亿至 1000 亿美元之间。实际数字超出了该范围的上限三分之一以上。

熟悉的剧本，大幅扩展

印度以前就这样做过。在 2013 年的缩减恐慌期间，当美联储关于逐步退出量化宽松的暗示导致新兴市场货币陷入混乱时，印度储备银行推出了类似的 FCNR(B) 计划来支撑卢比。这项努力带来了 260 亿至 340 亿美元的收入。

这一次，运输量大约是原来的四倍。这部分反映了印度侨民的急剧增长，目前估计有 35 至 3700 万人分布在美国、英国、新加坡、香港、西亚等地。

截至 8 月中旬，该机构的 FCNR(B) 存款已超过 523 亿美元。剩下的 750 亿美元在本月最后两周涌入，这表明随着消息的传播和对该计划信心的巩固，会产生滚雪球效应。

这对印度的货币状况意味着什么

该掉期工具的掉期在 10 月中旬之前仍然可执行，这让银行有几周的时间来解决操作机制。

风险在于 FCNR(B) 存款是有时间限制的。当它们成熟时（通常在一到五年后），资金可以回流。印度储备银行需要仔细管理期限结构，以避免储备突然耗尽。印度在 2016 年吸取了这一教训，当时 2013 年 FCNR(B) 存款的一大部分同时到期，对卢比造成了暂时压力。