挪威央行提议削减 80B 美元美国国债持有量

全球最大的主权财富基金希望重塑其债券投资组合，将数十亿美元从政府债务转向企业和机构证券

挪威规模达 2.3 万亿美元的主权财富基金刚刚告诉世界，它希望抛售价值约 800 亿美元的美国国债。在周二致挪威财政部的一封信中，挪威银行投资管理公司提议将其基准指数中的政府债券配置从 70% 削减至 50%，此举将波及全球最深、流动性最强的债务市场。

该提案将把该基金的美国政府债券权重从 34.1% 降低至 21.9%。

NBIM 真正想要改变什么

截至 2026 年 6 月底的数据显示，该基金目前持有约 2150 亿美元的美国国债。拟议的削减 800 亿美元意味着该头寸减少了约 37%。

释放的资本不会完全离开美国。 NBIM 希望将其转向美国非政府固定收益资产：机构抵押贷款支持证券、公司债券和政府相关债务。该基金的非政府固定收益配置将从16.2%上升至27.6%。

挪威央行行长 Ida Wolden Bache 和 NBIM 首席执行官 Nicolai Tangen 认为，保留 50% 的政府债券仍然可以满足基金在市场压力下的流动性需求，同时为获得更好的回报打开了大门。

对于其在全球持有的所有政府债券，NBIM 的提议将导致主权债务风险减少 1060 亿美元。

为什么选择国债，为什么现在

美国10年期国债收益率已达到约4.79%，这一水平反映出人们对发达经济体政府债务负担日益担忧。 NBIM 的信中还提议改变其政府债券分类指数的权重方式，从基于 GDP 的方法转向基于市场价值的方法。

基于国内生产总值的权重自然会偏重经济大国，无论它们发行了多少债务。相反，市场价值加权将反映每个国家债券市场的实际规模，这实际上意味着该指数将更直接地跟踪政府实际积累的债务数量。

审批之路

这是一个建议，而不是一个已完成的交易。这封致挪威财政部的信本质上是建议性的，最终决定权在于挪威政治当局。专家委员会审查预计将于 2027 年 1 月完成，随后在 2027 年春季进行议会讨论。

如果获得批准，这些变化将逐步实施，以尽量减少市场干扰和交易成本。

这对市场意味着什么

最直接的后果将是国债市场供给压力加大。如果逐渐减持800亿美元的美国国债，则需要寻找新买家，这将推高收益率并提高美国政府的借贷成本。

连锁反应延伸到公司债券和机构 MBS 市场，NBIM 的重新分配将导致需求增加。这可能会压缩这些行业的利差。