美国财政部将长期政府债务回购规模增加两倍

一项针对 10 至 20 年期债券的 60 亿美元行动表明，华盛顿对长期市场压力日益感到不安

2026 年 9 月 9 日，美国财政部悄悄做了一件重大事情。第二天，它确认了一项计划，回购高达 60 亿美元的 10 至 20 年期名义息票证券，是该计划之前每次操作 20 亿美元上限的三倍。

背景故事从八月开始。 8 月 19 日，财政部宣布将把长期名义票面证券的流动性支持回购操作的最大规模至少增加一倍，从 9 月 9 日起将每次操作的下限提高至 40 亿美元，一直持续到 11 月 4 日。当这项新授权下的第一次实际操作达到 60 亿美元时，它高于下限，但显然低于市场已经定价的新常态。

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财政部正在做什么及其重要性

财政部进入二级市场购买旧的、流动性较差的债券，即所谓的现成国债，向系统注入现金，并收紧证券的利差，否则这些证券将在交易商的库存中积灰。

该计划在长期缺席后于 2024 年 5 月重新启动，最初被定位为平滑流动性而非管理利率的工具。到 2025 年初，财政部已经将操作频率增加了一倍。到 2026 年 8 月中旬，季度回购能力总额已提高至 380 亿美元。

美国公共债务已超过 40 万亿美元，且在宣布这一消息时长期收益率处于 2007 年以来的最高水平。

市场第一反应冷淡

当 8 月 19 日的公告发布时，收益率下跌。然后到了 9 月 9 日，财政部指定了第一次行动：最多 60 亿美元的 10 至 20 年期证券。反应发生了逆转。详细信息公布后，10 年期国债收益率攀升至约 4.85%，因为交易员显然认为 60 亿美元虽然在技术上高于之前的任何操作，但并不是他们预期的巡回演讲。人们的预期已经转向 70 亿美元或更多，这个数字确实令人惊讶。

这种动态很重要，因为它决定了财政部从现在到 11 月 4 日之间的后续行动需要做什么，以保持投资者的参与。如果市场已经将 70 亿美元作为新的基准定价，那么一系列 60 亿美元的操作可能会让人感觉像是缓慢的撤退，即使按照历史标准来看，这些操作规模巨大。

从现在到 11 月期间该看什么

该计划将持续到 11 月 4 日，财政部大约有两个月的时间来证明扩大回购是否真正是流动性稳定器，还是主要是信心信号。

部长斯科特·贝森特 (Scott Bessent) 将这些行动描述为支持有序的市场动态，而不是试图决定均衡价格，进一步的计划细节预计将在 2026 年 11 月 4 日即将推出的季度退款中提供。

对于债券投资者来说，近期的问题是 10 年期债券的 4.85% 是否代表上限或终点。财政部同时是支撑价格的买方和产生压力价格的供应的卖方。