人工智能公司股权收益使大型科技公司利润增长 $160B

SpaceX、Anthropic 和其他人工智能企业的股权未实现收益正在使 Alphabet、亚马逊和 Nvidia 的整体利润大幅膨胀

Alphabet、亚马逊、英伟达和微软在 2026 年第二季度总共录得超过 1600 亿美元的未实现收益，全部来自于它们所持私营人工智能公司股份估值的上升。这一数字比上一季度的约 690 亿美元增加了一倍多。

根据现行会计规则，这些收益在财务报表中被归类为“其他收入”，在技术上是真实的。但它们代表的是纸面财富，而不是现金。

钱从哪里来（纸上）

截至 2026 年 6 月 30 日的季度，Alphabet 以 979 亿美元的其他收入位居榜首。在其支持的人工智能领域公司估值飙升的推动下，这一数字比上一季度增长了一倍多。

亚马逊的其他收入达到 534 亿美元，是上一季度总收入的三倍多。

最大的单一推动者似乎是 SpaceX，该公司于 2026 年 6 月上市，市值为 1.77 万亿美元。截至 6 月 30 日，仅 Nvidia 就持有 SpaceX 近 1.23 亿股股票，这意味着此次 IPO 在其资产负债表上体现了按市值计算的巨大收益。

据报道，同期 Anthropic 的估值攀升至约 9650 亿美元。

会计规则符合人工智能炒作

根据现行美国会计准则，持有其他公司股权的公司必须通过损益表确认公允价值的变化。当一家私营公司以更高的估值筹集新一轮资金或以溢价上市时，投资者可以将差额记为收入。

结果是，这些公司的总体盈利现在包含一个与销售云服务、广告或芯片无关的重要组成部分。 Alphabet 报告近 980 亿美元“其他收入”的季度是传统运营指标被大量按市值计价会计所掩盖的季度。

人工智能估值的循环经济

大型科技公司向人工智能初创公司投资数十亿美元。这些初创公司利用这笔资金从大型科技公司购买云计算服务和芯片。初创公司的估值上升，提高了大型科技公司报告的利润，这反过来又支撑了更高的股价，使这些公司有更多的资金部署到下一轮人工智能投资中。

由于 Anthropic 和 OpenAI 都预计将进行公开发行，如果 Anthropic 在私募市场上估值约为 9650 亿美元，如果要上市且交易价格低于这一水平，那么每家持有其股票的公司都需要减记该头寸。同样的未实现收益机制会在上涨时夸大利润，也会在下跌时缩小利润。

上一季度 690 亿美元的综合收益与本季度 1,600 亿美元以上的收益之间的差距说明了这些数字对时机的敏感度。单次 IPO 或融资轮就可以使报告的利润增加数百亿美元。