美联储加息可能性突破55% 美国10年期国债收益率突破5%预期

油价上涨和美联储的强硬言论正在将美国国债收益率推至2007年金融危机时代以来的最高水平，三分之二的市场参与者押注10年期国债收益率到年底将达到5%。

8月下旬，美国10年期国债收益率突破4.75%，市场普遍认为这才刚刚开始。三分之二的受访市场参与者目前预计基准收益率将在今年年底前突破 5%，这将是全球金融危机爆发前以来的最高水平。

30年期国债收益率已经突破了这一门槛。它的交易价格一直在 5% 以上，最近的印刷价格在 5.18% 到 5.31% 之间，这是自 2007 年以来从未占据过的区域。

石油、通货膨胀和杰克逊霍尔效应

油价飙升至每桶 90 至 100 美元区间，重新引发了通胀担忧。地缘政治紧张局势，特别是涉及美国和伊朗的紧张局势，是主要的推动因素。

美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔研讨会上并没有完全安抚紧张情绪。他的讲话带有明显的鹰派语气，市场也做出了相应的反应。根据 CME FedWatch 数据，市场隐含的 9 月会议加息概率此后跃升至约 55% 至 60%。

10 年期国债收益率 7 月收于 4.75%，直至 8 月底一直在 4.65% 至 4.75% 之间波动。持续的财政赤字预计将接近 GDP 的 6.5%，国债供应继续充斥市场，增加了收益率的结构性上行压力。

为什么 10 年期 5% 很重要

期限保费保持坚挺。增长预期的崩溃还不足以抵消通胀风险，这意味着收益率曲线反映了对持续价格压力的真正担忧，而不是暂时的恐慌。

上一次收益率表现如此激进是在 2023 年至 2024 年期间，当时 10 年期国债收益率曾短暂触及 5% 大关，然后回落。

固定收益重新调整

对于债券投资者来说，收益率上升意味着持有现有头寸的债券价格下跌。如果10年期国债收益率突破5%，以4.75%的利率买入的投资者将看到其持有的资产在短期内贬值。当收益率方向如此不确定时，久期风险就成为人们关注的焦点。

正在进行的财政部回购计划提供了一些支持，吸收了供应。但回购只是一种稳定剂，而不是解决方案。

如果美伊紧张局势进一步升级，油价明确升至每桶 100 美元以上，通胀冲动可能会迫使美联储采取比鹰派目前所暗示的更为激进的姿态。利率衍生品和对借贷成本敏感的股票行业的交易者需要关注即将公布的就业数据、消费者物价指数 (CPI) 和能源市场发展，以确定 9 月份加息是否会实现。