加拿大央行警告第四季度经济增长可能因美国关税而减半

州长麦克勒姆将利率稳定在 2.25%，同时表示美国新征收 50% 的关税将拖累加拿大第四季度的经济前景

加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆 (Tiff Macklem) 在 9 月 2 日的货币政策新闻发布会上发出尖锐警告：如果美国最新一轮关税维持不变，加拿大第四季度经济增长可能会减少大约一半。

罪魁祸首是美国对加拿大约 5% 的出口商品征收新一批 50% 的关税，该关税于 8 月 22 日生效。加拿大并没有袖手旁观，美元兑美元的反关税将于 9 月 8 日开始实施。

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手稳，地不稳

尽管存在关税阻力，加拿大央行仍选择连续第七次会议将隔夜政策利率维持在 2.25%。这一决定反映了承认实际贸易风险和不对麦克勒姆所说的有针对性的而非整个经济范围的冲击反应过度之间的平衡行为。

维持利率不变是在第二季度出奇强劲的背景下进行的。加拿大第二季度 GDP 按年率计算增长 3.3%，全面反弹为央行提供了一些喘息空间。

麦克勒姆强调，虽然关税将严重打击他们所针对的行业，但对更广泛的加拿大经济的直接影响应该仍然不大。分析师预计，最新一轮关税浪潮对 GDP 的拖累约为 0.3-0.4%。

联邦政府的支持计划预计将缓解受影响最严重行业的一些打击。

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美加贸易的大局

这些新关税并不是孤立存在的。他们对加拿大钢铁和铝征收长期关税，这些关税一直困扰着跨境贸易。

麦克勒姆指出，对商业投资和招聘的寒蝉效应可能远远超出直接受到关税瞄准的行业。

取代北美自由贸易协定 (NAFTA) 的美国-墨西哥-加拿大贸易协定 CUSMA 迫在眉睫的审查加剧了紧张局势，为企业提供了推迟重大承诺的又一个理由。

对于一个大约四分之三的出口产品运往边境以南的国家来说，美国贸易政策的每一次升级都会带来巨大的影响。

通胀压力使策略变得复杂

加拿大央行同时正在应对能源市场的通胀压力。中东持续冲突造成的油价飙升正在推高整个经济的成本。

这造成了一个特殊的政策困境。与关税相关的增长风险通常会主张降息，但油价上涨导致通胀则主张维持利率不变。加拿大央行选择维持2.25%的利率不变。

拥有大量加拿大业务的投资组合经理可能希望对他们的持股进行压力测试，以应对第四季度增长仅为当前预测一半的情况——如果关税持续到年底，麦克勒姆明确提出了这一结果。