Nvidia 与 Anthropic 的合同价值超过 $180B，揭示了 AI 的财务引力规模

这家芯片制造商与 Claude 开发商之间广泛的财务关系涵盖股权、云计算交易以及价值数十亿美元的潜在 IPO 锚定投资

英伟达透露，其与 Anthropic 的合同价值现已超过 1800 亿美元，这一数字充分体现了全球最重要的芯片制造商与领先的人工智能实验室之一之间财务纠葛的规模。

这个数字并不代表一份合同。它反映了云计算协议、股权承诺和基础设施交易的累积权重，这些协议将两家公司跨多个中介机构和数据中心运营商联系在一起。

钱流向哪里

Anthropic 与 Nvidia 支持的云提供商 Lambda 签署了一项价值 350 亿美元的云计算协议，以确保 Hut 8 开发的德克萨斯州数据中心拥有约 350 兆瓦的容量。在这种安排中，Nvidia 扮演着多重角色：芯片供应商、云提供商的投资者，以及通过其与该设施的关系实际上成为业主。

然后是与 Nscale 签订的价值 450 亿美元、为期六年的协议，该协议将在西弗吉尼亚州提供约 460 兆瓦的 Nvidia Vera Rubin 供电容量。

在考虑额外安排之前，Anthropic 在多个提供商中的总承诺已达到约 1750 亿美元。 Nvidia 报告的 1800 亿美元以上的数字似乎涵盖了这些相互关联的义务的全部范围。

在股权方面，Nvidia 于 2025 年 11 月向 Anthropic 承诺了高达 100 亿美元，这是更广泛安排的一部分，其中还包括微软承诺的 50 亿美元。这笔交易与 Anthropic 承诺斥资 300 亿美元使用 Microsoft Azure 满足计算需求同时进行。

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首次公开募股因素

据报道，英伟达正在就 Anthropic 预期的 IPO 筹集高达 100 亿美元的资金进行谈判，该 IPO 的目标是筹集约 1000 亿美元，估值约为 2 万亿美元。

Nvidia 不仅仅向 Anthropic 出售芯片。它投资于购买这些芯片的公司，支持托管这些芯片的云提供商，并可能支持一家其业务模式需要无限期购买更多芯片的公司的 IPO。

循环融资问题

这些相互关联的承诺的规模引发了人们对人工智能领域循环融资动态的质疑。人们的担忧很简单：如果英伟达向人工智能公司投资数十亿美元，而这些公司用这些资金购买英伟达的硬件，那么需求信号看起来是有机的，但部分是自发产生的。

英伟达自己的财务披露暗示了其风险敞口的规模。截至 2027 财年第二季度，该公司与人工智能云和数据中心合作伙伴相关的供应义务为 2790 亿美元，担保义务为 1085 亿美元。

这种安排还带来了双向的集中风险。如果 Anthropic 的业务轨迹出现问题，英伟达将面临其股权、担保义务以及可能同时减少的硬件需求的风险。

这对人工智能基础设施支出意味着什么

Anthropic 对 Lambda、Nscale 和 Azure 的承诺最终都会回归到 Nvidia 芯片上。 AMD 等竞争对手以及谷歌和亚马逊的定制芯片业务已经取得了进展，但合同金额清楚地说明了谁在基础设施层占据主导地位。