Pencil Finance 为 6,600 名学生完成了 100 万美元的链上借贷周期

学生贷款现实世界资产（RWA）协议 Pencil Finance 表示，它已经完成了第一个“完全链上”的学生贷款周期，部署 100 万美元为东南亚的教育借款人提供资金，然后看到还款流回贷方。

在周四与 Cointelegraph 分享的一份声明中，该项目描述了在区块链上透明记录的整个过程：资本作为贷方部署在链上，借款人偿还，还款连同收益一起返回给该捆绑包的资助者。

Pencil Finance 使用 100 万美元的部署资本完成了第一个完全链上的学生贷款周期。

该计划为东南亚 118 所学校和大学的约 6,600 名学生提供了支持。

资金分为高级（固定回报）和初级（具有首次损失风险的可变回报）部分。

Pencil 表示，大约 1,050 名学生获得了直接资助，其中 50% 的借款人是女性，93% 来自低收入家庭。

该公司将该周期描述为区块链记录的学生融资贷款的一个例子，而传统贷款机构经常忽视这一点。

Pencil Finance 的链上贷款周期如何运作

Pencil Finance 的公告重点关注其学生贷款捆绑包从部署到还款的整个过程在链上执行的机制。该协议表示，它作为区块链上的贷方在规定的贷款周期内部署了 100 万美元的资本，然后收到借款人的还款。据该公司称，这些还款被分配回该捆绑包的资助者并产生收益。

该项目还强调，借贷过程是端到端记录在链上的，并指出透明度是该方法的核心特征。 Pencil 声称，完成的周期是有史以来第一个“完全链上贷款周期”，通过在区块链网络上透明捕获的活动为学生贷款提供资金。

100万美元捆绑背后的分级结构

虽然总金额为 100 万美元，但 Pencil 的项目是通过结构化分档模式提供资金的。该公司表示，该捆绑包于 2025 年 7 月由 Animoca Brands、Open Campus 和 New Campus 资助。

根据 Pencil 描述的安排，资本被分为高级部分和初级部分。高级部分具有固定回报，而初级部分提供可变回报并承担首次损失风险，这意味着它旨在在高级部分受到影响之前吸收损失。

对于投资者和参与者来说，这种分裂意义重大，因为它改变了风险和回报的分配方式。固定回报敞口与损失吸收层相结合，这可以根据基础借款人的信用表现使高级档更具吸引力，同时仍为初级档持有者提供与增加的风险相称的潜在上行空间。

谁获得了融资以及在哪里获得了融资

Pencil Finance 表示，已完成的链上贷款周期为东南亚 118 所学校和大学的约 6,600 名学生提供了融资。在直接资助的细目中，该协议报告称，其中约 1,050 名学生获得了直接资助。

铅笔还描述了借款人的人口统计数据和信贷缺口定位。这些贷款面向传统贷款机构服务不足的学生，该公司报告称，50% 的借款人是女性，93% 来自低收入家庭。

这些数字很重要，因为它们不是将贷款计划视为广义的教育金融产品，而是对经常难以获得标准信贷形式的群体提供有针对性的支持。跨机构（118 所学校和大学）的规模也表明该协议的目标是广泛分发，而不是狭隘的试点。

RWA 和代币化信贷：更广泛的趋势

Pencil 的公告发布之际，代币化 RWA 继续从理论转向更具操作性的示例，尤其是在贷款和资产支持结构中。 7 月，Cointelegraph 报道称，巴西 B3 证券交易所发行了一笔以 100,000 巴西雷亚尔（约合 19,600 美元）计价的贷款，由“10 头代币化的牛”作为担保。每头牛都由一个与加密数字身份绑定的独特数字令牌代表，而 Cowmed 的人工智能智能项圈则用于监控每头动物的健康状况。这种比较很有用，因为它强调了 RWA 领域反复出现的主题：现实世界抵押品和流程的数字化，以提高可追溯性和自动化程度。

然而，学生贷款与抵押商品的例子不同。 Pencil 模型中的链上活动不是对牛等静态资产进行代币化，而是侧重于信贷部署、还款流程以及跨批次回报和风险的结构化分配。如果该计划所声称的透明度和周期执行可以重复，那么它就为如何将代币化信贷应用于教育融资提供了蓝图——对于传统贷款机构来说，数据收集、验证和执行往往是最困难的部分。

尽管如此，观察人士仍面临几个实际问题：贷款的长期表现、违约（如果有）如何影响分期结果，以及协议如何扩大许多学校运营所需的承销和管理。 Pencil 表示，第一个周期已经完成，但投资者和合作伙伴可能希望看到后续周期和更多的绩效细节。

目前，需要关注的关键是 Pencil 的链上借贷流程（部署、还款路由和分档机制）是否在后续周期中持续有效，以及该模式是否为服务欠缺地区的学生借款人吸引了额外资本。