Phoenix Trade 推出 SOL 作为永续头寸的抵押品

Solana 本地交易者现在可以在开设加密货币、股票和大宗商品杠杆头寸时跳过 USDC 转换步骤。

Phoenix Trade 是 Ellipsis Labs 在 Solana 上建立的永续期货交易所，现在允许交易者将原生 SOL 作为杠杆头寸的抵押品。该更新于 9 月 16 日推出，有效地取消了在开展加密货币、美国股票和大宗商品交易之前将 SOL 兑换为 USDC 的要求。

对于持有一堆 SOL 并想要交易永续合约的人来说，旧的工作流程涉及一个烦人的弯路：出售一些 SOL 换取 USDC，将 USDC 存入作为保证金，然后进行交易。现在，这条弯路已经消失了。 SOL 直接进入保证金引擎，其价值高达其指数价格的 80%，用于抵押。

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抵押机制如何运作

80% 的估值数字意味着 Phoenix 对 SOL 存款进行了 20% 的折扣。如果 SOL 的指数价格为 100 美元，则平台将每个代币视为价值 80 美元的保证金。该缓冲区的存在是为了吸收 SOL 众所周知的波动性，保护系统在急剧下跌期间免受快速清算级联的影响。

结算仍然完全以 USDC 进行。无论交易者使用 SOL 还是 USDC 作为保证金，利润、损失、融资利率和费用均以稳定币计价。

这种双资产方法创造了一种有趣的动态。持有 SOL 抵押品的交易者承担着隐含的定向风险：如果 SOL 的价格上涨，他们的有效保证金就会增加，从而在清算前给他们更多的空间。如果 SOL 下降，则会发生相反的情况。

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资本效率满足更广泛的市场准入

Phoenix 的永久市场已经涵盖了 Solana 原生 DEX 的广泛资产。除了加密货币对之外，该平台还列出了 GOOGL、TSLA 和 AMZN 等美国股票的杠杆永续合约。这意味着交易者现在可以使用 SOL（无需转换）来对特斯拉的股价进行杠杆操作。

资本效率的论点很简单。从 SOL 到 USDC 的每次转换都会产生滑点、费用和机会成本。消除这一步骤可以让更多的价值对交易者有利。

SOL 抵押品计划于 2026 年 7 月首次披露，因此 9 月份推出的功能与 Ellipsis Labs 公布的时间表相符。 Phoenix 的完全链上架构意味着抵押品引擎直接与 Solana 的原生流动性交互。

在永续竞赛中的竞争地位

风险面值得关注。 SOL 抵押品引入了纯稳定币系统避免的相关风险。在加密货币大范围抛售期间，SOL 的价格下跌，同时交易者的头寸可能对他们不利，从而造成双重挤压。 20%的削减旨在提供缓冲，但在极端波动事件中，即使是20%也可能很快蒸发。使用 SOL 作为保证金的交易者应该明白，他们实际上是在杠杆之上增加杠杆。