Plasma XPL 于 9 月 25 日解锁：18.1 亿代币免费发放

2026 年 9 月 25 日，Plasma 单日释放了 1,805,555,556 XPL。这些是团队和投资者持有的代币，自 2025 年 9 月 25 日主网测试版启动以来，锁定期为一年。以今天的流通量衡量，约为 65%。加上当天的生态系统部分，总数达到 1,894,444,445 XPL，即最大供应量的 18.94%。这些数据来自两个独立的地方：Plasma 自己的代币经济学文档和独立重新计算规则的排放数据集。两者都命名为同一天和相同的金额。这篇文章展示了数量从何而来，之后逐月发生的情况，以及如何在不依赖其他任何人的情况下检查日期。首先是一个术语，因为其他一切都建立在它的基础上：解锁是合同锁定的代币变得可转让的时刻。明确解锁并不意味着已售出——这是关于数量的声明，而不是关于价格的声明。 2026 年 9 月 25 日 Plasma 发生的事情：为团队和投资者提供 18.1 亿 XPL Plasma 是一个第 1 层区块链，根据其自己的文档，它是围绕稳定币支付构建的，并针对稳定币进行了优化； XPL 代币是其 Gas 代币，用于支付网络交易和奖励验证者的货币。主网启动时的初始供应量为 10,000,000,000 XPL。我们于 2025 年 9 月 25 日报道了此次发布；现在即将到来的日期是它的一周年纪念日。项目文件中规定了这 100 亿美元的分配方式，分为四个部分：公开发售 10%、生态系统和增长 40%、团队 25%、投资者 25%。其中两个池将于 2026 年 9 月 25 日生效。团队分配的 2,500,000,000 XPL 中有三分之一是免费的，即 833,333,333 XPL。根据文件，投资者分配也是 2,500,000,000 XPL，遵循相同的时间表，因此又贡献了 833,333,333 XPL。最重要的是，每个池都会发布其第一个月的 69,444,444 XPL。总计为 1,805,555,556 XPL。项目 XPL 金额 团队，悬崖部分 833,333,333 团队，第一个月分期付款 69,444,444 投资者，悬崖部分 833,333,333 投资者，第一个月分期付款 69,444,444 团队和投资者总计 1,805,555,556 生态系统和增长，同一天的单独活动 88,888,889 总计天 1,894,444,445 将该金额放在上下文中：按照 CoinGecko 于 2026 年 9 月 1 日 06:37 UTC 显示的 0.084301 美元价格，内部部分价值约为 1.52 亿美元。与此同时，XPL 的市值约为 2.34 亿美元。这两个数字之间的关系才是这个日期成为新闻的真正原因。谁是投资者分配的幕后支持者 该文件将 Founders Fund、Framework 和 Bitfinex 列为支持者。对于日期本身，名单没有什么区别，因为所有投资者代币都遵循相同的时间表。它仍然对背景有所帮助：这些是专业持有者，有自己的锁定期和自己的报告职责，他们的行为与散户投资者不同。为什么今天的流通供应证明没有一个团队代币是免费的，但这一说法可以用一个数字来检查。流通供应量是实际可转让的代币数量；最大供应量是永远存在的上限。对于 2026 年 9 月 1 日的 XPL，CoinGecko 显示流通供应量为 2,777,777,778 XPL。这个数字并不是奇数。它由公开发售的 1,000,000,000 XPL 加上 20 个生态系统部分组成，每个部分 88,888,888.89 XPL。算术计算到小数点后一位。因此，有两件事无需相信任何人的说法即可确定：Plasma 到目前为止一直严格遵循记录的时间表，并且迄今为止团队和投资者池中的任何内容都尚未流通。独立排放数据集从另一个方向证实了这一点。对于当前的分配，团队为 0%，投资者为 0%，而公开发售为 100%，生态系统为 44.4%。两个来源，两条算术路线，相同的结果。实际上，这意味着 9 月 25 日并不是 XPL 众多批次之一；这一天是这两个泳池首次开放的日子。任何人将这一日期与最近几个月生态系统每月的小规模发布进行比较，都是在比较两个截然不同的数量级。如果您通过交易所持有 XPL 并且想知道哪些场所列出了该代币，您可以在我们的加密货币交易所比较中找到概述。悬崖或线性：XPL 兑现时间表实际上是如何构建的 兑现描述了逐步释放锁定代币的时间表。悬崖是在此之前的锁定期，在此期间没有任何内容被释放，并在结束时立即打开一个更大的块。 XPL 将两者结合起来，而顺序是许多摘要失去精确性的点。对于团队和投资者，文件指出：三分之一的代币从 2025 年 9 月 25 日公开启动主网测试版起，将受到一年悬崖的影响，并于 2026 年 9 月 25 日发布。其余三分之二的代币将在两年内按比例按比例分配，以便在主网启动三年后，即 2028 年 9 月 25 日，所有内容都将解锁。生态系统和增长池以不同的节奏运行：总供应量的 8%，即 800,000,000 XPL，在发布时立即免费；剩下的 32% 在三年内每月进行一次，同样会在 2028 年 9 月 25 日完全解锁。公开发售还有第三条规则，我们将单独讨论它，因为它存在着广泛的误解。截止日期之前流通的 XPL 约为 27.8 亿，之后流通的 XPL 约为 46.7 亿：这一跳跃发生在一天之内。同一天的生态系统部分：为什么 18.1 亿变成 18.9 亿 排放数据集列出了 2026 年 9 月 25 日的三个单独事件：团队部分、投资者部分和 88,888,889 XPL 的生态系统部分。最后一个属于生长池的每月定期节奏，其本身并不引人注目；它只是碰巧落在同一个日历日。这种区别对于算术来说仍然很重要，因为这两个数字都在摘要中流通。说到18.1亿XPL，就意味着团队和投资者。任何引用 18.9 亿美元的人都包括了生态系统部分。两个数字都是正确的，他们只是回答了不同的问题。以今天 2,777,777,778 XPL 的流通供应量来衡量，仅内部部分就达到了 65.0%，所有三项活动合计达到了 68.2%。截止日期后，流通供应量约为 4,672,222,222 XPL，占最大供应量 100 亿的 46.7%。在此之前，这一数字为 27.8%。关于精度的注释几乎没有出现在概述中：排放数据集带有日期时间，即 05:48 UTC。这一分钟来自对主网启动时刻的预测，而不是来自 Plasma 的任何声明。该项目的文档仅命名日历日。

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7 月误解：XPL 锁定真正于 2026 年 7 月 28 日结束。该主题的一些摘要声称团队和投资者的解锁已于 2026 年 7 月开始。这种解读无法与文档相符，也无法与测量的流通供应量相符，这由公开销售和生态系统部分进行了充分解释。七月的日期确实存在，但它涉及不同的池。文件显示：美国境外的公开销售买家在 2025 年 9 月 25 日主网启动时全额收到了代币。来自美国的买家受到为期 12 个月的锁定，该锁定期于 2026 年 7 月 28 日结束。将这两个日期混为一谈会导致对供应状况的错误描述。 7 月的日期涉及 10 亿公开发售代币的一部分； 9 月 25 日涉及来自两个内部资金池的 50 亿枚代币。这种区别就是为什么根据流通供应量进行算术而不是从聚合器中提取数字是值得的。解锁并不意味着出售：代币解锁在经济上意味着什么解锁解除了转让限制。它不要求任何人出售任何东西，并且它本身不会将任何代币转移到交易所。当天发生的变化仅仅是可以出售的代币数量。从接收者的结构中可以清楚地看出这种区别不是学术性的。根据文档，团队代币受与此时间表之上的加入日期相关的进一步归属规则的约束。投资者持有的股份的出售受基金期限和内部规则的约束。经验表明，其中一些代币永远不会进入市场，而其他代币肯定会进入市场，而且没有人提前知道分裂情况。可以负责任地说的是数量方面：何时释放多少，以及它所代表的份额。除此之外的任何内容都将是价格预测，而本文故意不提供价格预测。纯粹的数量问题与价格问题的区别有多大，我们已经就流通供应与完全摊薄估值之间的关系进行了更详细的阐述。为什么流动性在这里发挥作用 市场上是否注意到大规模释放，与其说取决于其绝对规模，不如说取决于其与每日交易量和订单簿深度的关系。价值 1.52 亿美元的部分在稀薄流动性和深度流动性中的表现有所不同。这就是为什么两个不同代币中的两个名义上相等的解锁可能会产生完全不同的效果。衡量稀释而不是猜测：XPL 的流通供应量、最大供应量和 FDV 完全稀释估值（FDV）是如果每个代币今天已经在流通的话，项目将具有的价值：价格乘以最大供应量。截至 2026 年 9 月 1 日，XPL 的估值约为 8.43 亿美元，而市值约为 2.34 亿美元。两个数字之间的差距表明仍有多少供应未完成。在这种情况下，大约 1 比 3.6 的比率意味着，今天流通的每个代币中，还有大约 2.6 个代币仍处于锁定状态。 9 月 25 日，这一比例将一步达到 1 比 2.1 左右。对于形成自己的观点来说，这是比任何标题更坚实的基础，因为这两个数字都可以随时查找。唯一重要的是不要混淆最大供应量和总供应量：在 XPL 上，两者是相同的，但在许多其他代币上却不相同。解锁与验证者奖励膨胀有何关系除了归属计划外，Plasma 还有第二个新代币来源，但尚未激活。该文档描述了验证者奖励从每年 5% 的通胀率开始，每年下降 0.5 个百分点，直到达到 3% 的长期基准。其开始的条件是决定性的：通货膨胀只有在外部验证器和权益委托上线后才会生效。在此之前，排放量仅由行权时间表决定。根据文件，团队和投资者持有的锁定代币明确没有资格获得奖励。目前还缺少的是权益委托。该文档将其列为一个意图：XPL 持有者能够通过将其份额分配给验证者并获得部分奖励来​​参与共识。只有当这种质押与外部验证者一起上线时，验证者奖励才会开始运行。根据文档，此奖励计划的任何后续更改都必须由验证者投票，这相当于网络用户的一项治理：排放方面不再是固定计划，而是网络内决定的事情。另一边是一个仿照 EIP-1559 的销毁机制：为网络上的交易支付的基本费用将被永久销毁。该机制是否抵消排放取决于网络实际用于稳定币传输的程度。今天只能证明规则，而不能证明其结果。悬崖之后，发布成为永久状态：月复一月，另一部分随之而来，直到 2028 年 9 月。9 月 25 日并没有结束这个主题；这就是一切的开始。从 2026 年 10 月 25 日起，其余三分之二的团队和投资者池每月都会跟进，每个池 69,444,444 XPL。总计每月 138,888,889 XPL。除此之外，每月的生态系统份额为 88,888,889 XPL。总的来说，从 10 月底开始，每月约有 227,777,778 个 XPL 不间断地流入流通，直到主网启动三年后到期。期间 截止到 2026 年 9 月 24 日，XPL 每月释放量 88,888,889（仅生态系统） 2026 年 9 月 25 日（截止日期） 1,894,444,445 从 2026 年 10 月 25 日起一次性释放 227,777,778 截止到 2028 年 9 月 25 日，此后完全解锁 无标题仅提及截止日期回答这个后续问题。就背景而言，它比这一天本身更重要，因为它表明行权计划带来的供应压力还将持续两年。任何长期关注 XPL 的人都会考虑每月的费率，而不是一次性事件。

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