Pons 赚的钱比 Pump.fun 多，而且这才刚刚开始

Robinhood Chain 上的 memecoin 启动板的盈利正在悄悄超过 Solana 最大的代币工厂。费用是真实的，交易量在加速，差距每天都在扩大。

摘要 自 8 月 29 日以来，Pons 每天的每日费用都超过了 Pump.fun，仅在 8 月 31 日就达到了 489 万美元，而在这家链上，用户不需要支付任何 Gas 费。

该平台已累计处理 40 亿美元的交易量，每天部署超过 10,000 个代币，这一速度比 Pump.fun 花了几个月的时间才达到。

Pons 上的创作者通过 1% 的交易费分成赚取了超过 2500 万美元的累计费用，其中大约 70% 返还给代币部署者。

PONS 代币从 8 月 24 日的 0.078 美元飙升至 9 月 1 日的 0.43 美元，自 7 月以来涨幅达 18,000%，使其市值突破 3.07 亿美元。

Uniswap Labs 购买了 PONS 代币“以实现长期一致”，并于 8 月 5 日在 Robinhood Chain 上推出了 pools.trade，在同一网络上增加了直接竞争。

链上圈子之外没有人谈论的 memecoin 启动板正在打印比定义该类别的协议更多的收入。 Robinhood Chain 上占主导地位的代币工厂 Pons 自 8 月 29 日以来每天的日费用都超过 Pump.fun。8 月 31 日，其收入达到 489 万美元。 Pump.fun 运行在 Solana 上，那里的天然气已经接近免费，但并没有接近。

这不是侥幸的一天，也不是精心挑选的指标。 Pons 正在处理 4B 美元的累计平台交易量。它每天发行超过 10,000 个代币。经济结构使得部署代币的人保留了大部分资金，这正是他们不断回来的原因。

问题不再是 Pons 能否与 Pump.fun 竞争。已经是了。问题是，当 Robinhood Chain 的 90 天 Gas 豁免于 9 月 29 日到期时，用户必须再次开始支付交易费用，会发生什么。

Pons背后的收费机器

Pons 对通过其平台推出的代币进行的每笔交易收取 1% 的固定费用。该费用大约分成 70/30：创作者获得较大份额，协议保留其余部分。在大多数发射台只获取价值却没有任何回报的市场中，庞斯却反其道而行之。创作者已赚取超过 2500 万美元的累计费用。

这种分裂很重要，因为它创造了一个飞轮。创建者推出代币，进行推广，提高交易量，并从其推广产生的交易活动中赚取费用。第二天推出另一个代币的动机是显而易见的。推出五个的动机也是如此。

每天一万个代币部署是一个惊人的数字。这些代币中的大多数将归零。这就是模因币的本质，每个参与其中的人都知道这一点。但这些代币在存活期间产生的交易量为收费机器提供数据，收费机器为创建者提供数据，而创建者则为交易量提供数据。只要注意力停留在链条上，这个循环就会自我维持。

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Pump.fun 首先构建了这个模型。庞斯复制了这个剧本，并将其放到了一条不需要 Gas 成本的链上，结果证明这是唯一重要的变量。

为什么零汽油改变一切

Robinhood Chain 是一个 Arbitrum Orbit L2，于 7 月 1 日启动了 90 天的 Gas 豁免。网络上的每笔交易在大约 9 月 29 日之前都是免费的。这一决定重新调整了 memecoin 交易的经济学。

在 Solana 上，汽油费接近于零，但实际上并非为零。当一个堕落的交易者每天在数十种代币上执行数百次掉期时，每笔交易的费用加起来只有一小部分。在豁免期内的 Robinhood Chain 上，这笔成本几乎为零。交易者支付的唯一费用是 1% 的 Pons 交易费，其中 70% 归创建其交易代币的人所有。

这就是庞斯体积爆炸的原因。其他所有链上存在的摩擦，甚至是像 Solana 这样的低费用链，都完全消失了。用户可以启动代币，进行交易，进行交易，然后重复这个循环，而无需考虑网络成本。 “几乎免费”和“实际上免费”之间的行为差​​异是巨大的。

Robinhood Chain 在 9 月 2 日的每日收入为 401 万美元。相比之下，Solana 同一天的收入为 78,000 美元。大多数加密推特忽视的 L2 产生的每日收入是主导对话的链的 50 倍。

PONS 代币上涨及其信号

PONS 8 月 24 日的交易价格为 0.078 美元。到 9 月 1 日，其交易价格达到 0.43 美元。这不是一个错字。自 7 月以来，该代币已上涨 18,000%，并且随着费用收入数据开始在社交媒体上流传，涨势加速。

市值约为 3.07 亿美元，流通中的代币数量约为 7.1 亿。 29% 的供应量已被销毁，这收紧了流通量并放大了双向的价格波动。每日交易量通常超过 1 亿美元，这意味着该代币的流动性足以满足机构规模的头寸，但波动性足以在糟糕的一周内损失一半价值。

PONS 反弹与典型 memecoin 暴涨的不同之处在于它是由实际收入支持的。该协议每天产生数百万美元的费用。这并不意味着该代币的合理估值为 3.07 亿美元，也不意味着它明天不会暴跌 80%。这意味着这种猜测是有根据的，这超出了目前市值的大多数代币所能说的。

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燃烧机制还创造了一个有趣的动态。随着越来越多的代币被销毁和供应量减少，如果团队实施费用共享机制，剩余的代币将占协议费用的更大份额。这是一个很大的“如果”，但市场已经消化了这种可能性。

Uniswap 进入圈内

Uniswap Labs 做了两件事，表明机构资金在哪里看到了机会。首先，该团队购买了 PONS 代币，并公开表示购买是“为了长期一致”。其次，Uniswap Labs 于 8 月 5 日在 Robinhood Chain 上推出了 pools.trade，费用低于 Pons。

pools.trade 的推出是直接竞争。 Uniswap 没有与 Pons 合作，也没有在其基础上进行构建。该团队正在同一条链上构建一款竞争产品，其收费结构旨在削弱现有产品。这是对 Robinhood Chain 的信任票，也是对 Pons 的宣战。

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PONS 代币的购买使这种情况变得复杂。如果 Uniswap Labs 正在建立竞争对手，为什么要购买竞争对手的代币？最有可能的答案是对冲。如果 Pons 获胜，代币就会升值，Uniswap 就会从该头寸中获利。如果 pools.trade 获胜，Uniswap 会直接获取费用收入。不管怎样，Uniswap 都受益于 Robinhood Chain 上 memecoin 交易的增长。

对于 Pons 来说，Uniswap 的进入既是验证，也是威胁。验证是因为 DeFi 最受尊敬的团队之一正在同一条链上进行构建。威胁是因为 Uniswap 拥有 Pons 无法比拟的品牌知名度、工程人才和现有的流动性网络效应。接下来的 60 天将决定 Pons 能否捍卫其市场份额，或者 Uniswap 品牌是否会拉走交易量。

针对庞斯的案件

牛市的情况是不言而喻的。熊市的情况值得同等重视。

整个 Pons 经济依靠将于 9 月 29 日到期的 Gas 补贴运行。当用户开始支付交易费用时，“实际上免费”的优势就消失了。成交量可能会急剧下降。如果天然气豁免是采用的主要推动力，而不是产品本身，那么补贴结束后收入数字就会崩溃。

每天一万个代币部署听起来令人印象深刻，直到您考虑这些代币实际上是什么。绝大多数都是省力的模因币，旨在从第一波买家那里收取费用。 DeFi 的安全风险有据可查，memecoin 启动板集中了这些风险。地毯拉动、协调抛售和清洗交易是这个市场的特征，而不是缺陷。

70/30 的创作者费用分成不惜一切代价激励销量。从交易活动中赚取费用的创建者完全有理由人为地制造该活动。如果没有严格的清洗交易检测，40 亿美元的累计交易量可能包括大量的循环资本，从而夸大了实际经济活动。

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