币安钱包开放代币化 pre-IPO 访问

币安钱包已启动 PancakeSwap 的预访问活动，允许符合条件的用户订阅第三方代币，旨在在可能的公开上市之前向私营公司提供间接经济风险。

摘要 币安钱包现在提供 PancakeSwap 活动的访问权限，在上市前提供间接的代币化私人公司风险敞口。

预访问代币不提供直接股份、投票权、股息、治理权或股东地位。

分配取决于 Alpha 积分、Trencher 徽章状态以及每个用户的 bStocks 链上等级。

币安钱包表示，PancakeSwap 和第三方控制订阅、分配、索赔、退款和结算流程。

第一个预访问项目尚未宣布，具体活动的定价、资格和结算条款仍悬而未决。

币安于 9 月 20 日发布的常见问题解答明确指出，币安钱包不发行、销售或运营这些产品。 PancakeSwap 主办活动和代币销售，而第三方提供商可以使用资金、特殊目的工具、协议、智能合约或其他安排来构建基础风险敞口。

隆重推出由 @PancakeSwap 主办的预访问活动。 🧵

在受欢迎的公司可能上市之前间接接触它们。

可通过币安钱包购买。

第一个项目很快揭晓。

常见问题解答：https://t.co/p6diDxmnm1

继续阅读 pic.twitter.com/M075rA03QV — 币安钱包 (@BinanceWallet) 2026 年 9 月 20 日

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币安钱包提供访问权限，但用户不购买公司股票

根据币安钱包的说法，预访问代币可以“为符合条件的用户提供间接接触”私人公司或相关资产的机会。该产品不会将用户直接列入私人公司的股东名册，也不赋予他们目标公司股票的所有权。

参与者不会通过代币获得投票、股息、信息、治理或标准股东权利。币安表示，曝光可能会采取合同、合成或其他间接形式，具体取决于特定活动背后的第三方提供商选择的结构。

每个 PancakeSwap 活动预计将设定自己的认购价格、隐含估值、资格条件、时间表、分配方法和结算规则。币安警告称，规定的认购价可能与未来的 IPO 价格、市场价值、赎回价值或转换价值存在重大差异。

隐含估值具有相同的条件。它可能与公司最近的融资估值、二级市场价格或最终 IPO 估值不同，币安钱包表示不会独立验证或保证该数字。

该结构遵循了私营公司代币化风险敞口不断增长的市场。 Ascrypto.news 之前曾报道过 IPO 前的代币结构，此类产品的范围可以从合同索赔到合成风险，并且不一定提供与拥有基础股票相关的合法权利。

Alpha 积分和 bStocks 活动可以提高分配

通过币安钱包参与需要无钥匙钱包和资格检查。用户可以通过“预访问”部分进入可用的活动，查看其规则并直接从其自托管钱包提交订阅金额。

最终分配取决于币安当前规则中确定的三个因素：Alpha 积分、Trencher Badge 状态和用户的 bStocks 链上等级。更高的 Alpha 积分和更高的 bStocks 等级可以增加分配，而 Trencher 徽章持有者可以获得额外的分配。 PancakeSwap 保留对最终活动规则的控制权。

币安于 4 月份为使用币安钱包无钥匙地址的活跃链上交易者推出了 Trencher 认证。其规则称，评估可以考虑钱包交易量、活动、社区参与度和其他标准，而徽章可以因清洗交易或交易量操纵等行为而被撤销。

bStocks 在币安现有的代币化股票产品和预访问分配之间提供了另一种联系。币安将 bStocks 描述为代币化证券，可提供上市股票或 ETF 的经济风险敞口，而不给予持有人对标的股票的直接所有权。

币安推出了 bStocks，该产品最初将代币化的美国股票敞口引入币安的链上生态系统，包括支持自我托管和 DeFi 使用。

币安研究院后来发现，在不到一个月的时间里，bStock 的上市数量从 5 个增加到 25 个，而在 7 月份研究期间，其链上市值达到约 3 亿美元。

预访问扩展了现有的私人市场代币趋势

在预访问常见问题解答出现的四天前，币安研究院已经研究了私募市场的准入差距。其 9 月 16 日的研究估计，大约有 1,300 家私营公司的估值超过 10 亿美元，总价值接近 4.7 万亿美元。

同一份报告称，截至 9 月 15 日，Republic 和 PreStocks 上的代币化 IPO 前产品的市值仅达到约 4100 万美元。币安研究院将此类工具描述为合同债权或经济风险工具，其持有人通常缺乏投票权，并且可能仍然面临费用、稀释、锁定、交易对手失败和法律限制的风险。

私营公司衍生品的发展速度快于代币化所有权式产品。币安研究院预计 9 月份 Anthropic 和 OpenAI 首次公开募股前永续债券的未平仓合约合计超过 1.6 亿美元，而 4 月份约为 100 万美元。

其他平台通过不同的结构进入同一市场。 Coinbase 的 IPO 前永续债券与 SpaceX、OpenAI 和 Anthropic 等公司挂钩。这些合同是衍生品，并不传达私人公司的所有权。

然而，Kraken 的 OpenAI 和 Anthropic 产品在 9 月份指出，合约持有者没有投票权、股息或对公司资产的直接索取权。

PreStocks走的是代币化路线。 Crypto.news 报道了 Solana 于 2025 年推出的情况，当时该平台通过 Jupiter 推出了引用 SpaceX、OpenAI 和 Neuralink 等私营公司的代币。

即使在首次公开募股之后，和解仍可能存在不确定性

完成 IPO 的公司不会自动将预访问代币转换为上市股票。币安表示，用户可以在法律和技术支持的情况下继续持有或交易代币，但转换为代币化的现实资产或其他结算形式可能会被延迟、限制或不可用。

首次公开募股后，代币可以以相对于上市公司股票的溢价或折价进行交易，因为其二级市场价格取决于供应、需求、流动性、锁定、转让限制和产品特定规则。币安明确表示，不保证目标公司一定会完成IPO。

交易对手的表现造成了另一层风险。如果标的风险无法交付，任何退款、平仓、更换或赔偿将取决于 PancakeSwap 和相关第三方提供商。币安钱包不保证恢复。

其风险警告指出，交易、赎回、转换或结算“可能不可用、延迟、受限、暂停或取消”。如果私营公司或另一方挑战该结构，参与者可能会面临被迫平仓或部分或全部价值损失。

订阅后，资金同样可以根据每个活动的智能合约和产品规则被锁定、保留或转移。如果活动被超额认购，分配可能会减少、按比例分配、拒绝、延迟或取消。