Ripple 现在正在经纪华尔街股票。 XRP适合什么地方？

Ripple 在这里又卖了一件东西，这是对现有企业的一次攻击。高盛（Goldman Sachs）和摩根士丹利（Morgan Stanley）在使用公司自有资金进行交易的同时，还运营着互换柜台。 Ripple Prime 表示，它两者都不做，并坚持清算和融资，因此它从不采取与客户相反的观点。

Ripple Prime 总裁 Noel Kimmel 表示，买家是对冲基金、资产管理公司、做市商和 ETF 发行人。 Ripple Prime 的推出带来了超过 10 亿美元的监管净资本，这很重要，因为互换的好坏取决于另一端的公司。客户还可以在一个保证金账户中将这些头寸与他们的货币、债券和加密货币敞口进行净额结算，因此抵押品比四个单独的经纪商更有效。

这项交易是 Ripple 于 8 月 27 日推出的全部业务。Ripple Prime 的 Delta One 服务台以根据其追踪的任何内容进行美元兑美元交易的产品命名，负责在美国上市股票、市场指数和数字资产之间进行掉期交易，并在宣布当天上线。

假设某只基金希望获得明年标准普尔 500 指数的回报，但不愿购买股票、安排托管并冻结现金。它可以改为进入总回报掉期。 Ripple Prime 采取了另一方，该基金收集指数所做的任何事情，并为此安排向 Ripple 支付融资费用。该基金从不拥有股份。

所以 Ripple 现在是华尔街股票的经纪商。对于任何持有该代币的人来说，问题是 XRP 在该业务中实际上做了什么工作。

Ripple Prime 开设了 Delta One 柜台，这意味着对冲基金现在可以致电 Ripple 以获得苹果、标准普尔 500 指数或一篮子数字资产的回报，而无需购买任何资产。 XRP（加密货币：XRP）在该柜台上线后的交易价格约为 1.40 美元，此前一个月，其价格从不到 1 美元上涨至 1.69 美元，然后再次下跌。

Ripple 花了十多年的时间向银行提供一种更快的资金转移方式。 8 月 27 日，其经纪部门开始做一些与支付完全无关的事情。

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请注意它们的共同点。桌子上的每一个产品都是某种东西的回报，而不是某种东西本身，数字资产就在名单上。

Ripple 的股权推动如何创造真正的 XRP 需求

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XRP 持有者目睹 Ripple 在过去两年花费约 40 亿美元收购公司，但几乎没有一笔资金到达了代币。这个的构建方式不同，在注销之前值得理解其中的差异。

必须有人承担掉期费用。当客户购买资产的回报时，出售该资产的公司现在承担了该风险，并且必须处理它，通常是通过持有该资产本身或在其他地方采取抵消头寸。因此，如果有基金来到 Ripple Prime 希望通过该柜台持有长期 XRP 敞口，Ripple 必须回应该交易。它可以解决的方法之一是购买 XRP 并持有它。

那将是新的。 Ripple Prime 至少从 3 月份起就开始从客户那里获取 XRP 作为抵押品，当时首席执行官 Mike Higgins 确认机构可以质押该代币并以它为抵押进行借贷，而不是出售。但这是 Ripple 接受某人已经拥有的 XRP。购买以覆盖自己的掉期账簿将是 Ripple 业务内部的需求，这完全是另一回事。

交叉保证金也改变了一些更小、更具体的东西。在 Ripple Prime 持有 XRP 的基金现在可以将其置于股票互换敞口之后，因此该代币支持华尔街的头寸，而不是坐在隔壁的加密货币桶中。希金斯在 5 月份表示，XRP 与比特币、以太坊和 Solana 一起作为抵押品是机构市场的下一步，而股票柜台是第一个根据真实交易进行索赔测试的地方。

不过，所有这一切首先需要一件事。客户必须索取 XRP。

为什么 Ripple 的股票柜台可能永远不需要购买 XRP

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Ripple 的新柜台可以在不购买 XRP 的情况下出售 XRP 敞口，有三个理由认为它就是这样发挥作用的。

首先，受监管的期货市场正是出于此目的而存在。截至 5 月 15 日，CME 的 XRP 期货在第一年交易了 132 万份合约，名义价值为 628.7 亿美元，平均每天 2.38 亿美元，这些期货的期权自 2025 年 10 月起生效。需要覆盖 XRP 敞口的柜台有流动性且受监管的地方来做到这一点，这比采购和托管代币要容易得多。

第二个是Ripple刚刚做出的承诺。一家不进行做市和自营交易的公司告诉其客户，它不会为自己的账户持有头寸，而在掉期账簿上持有一堆 XRP 看起来很像它所说的不做的事情。

第三个是 Ripple 所写的内容。其美元稳定币 RLUSD 的市值在 8 月底突破 20 亿美元，目前占 XRP Ledger 上所有稳定币供应量的 90% 以上，发行量超过 10 亿美元。这是 Ripple Prime 抵押产品中指定的资产，Ripple 的公开文件中没有以同样的方式列出 XRP。 Ripple 发布 Delta One 的公告在底部的“关于 Ripple”段落中只提到了一次 XRP。

那么 XRP 适合 Ripple 的股票业务吗？

XRP 适合保证金账户而不是交易。这是客户可以发布来支持仓位的东西，而不是 Ripple 必须出去购买的东西，到目前为止，每一款 Ripple Prime 产品都是如此。股票柜台值得关注的地方在于，它是 Ripple 本身可能需要代币的第一个柜台，而今天诚实的答案是它可能不会。

值得关注的不是它的发布或它的销量。问题在于 Ripple 是否曾披露过它持有现货 XRP 来对抗客户掉期头寸，因为这将是公司出于商业原因购买该代币，而不是接受它作为对客户的恩惠。只想要 XRP 的机构已经有了一条更便宜的路线：现货 XRP ETF 在截至 8 月 28 日的一周内吸纳了 1.1049 亿美元，这是它们 2026 年最好的一周，现在持有 14.4 亿美元的实际代币。 Ripple 的办公桌必须克服这一点，而参议院在 9 月 14 日返回后再次审议的《澄清法案》将决定银行客户是否可以考虑 XRP。

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