摩根士丹利升级 Robinhood，根据用户变现实力将目标价定为 150 美元

华尔街银行表示，Robinhood 的 2840 万资助用户的价值比市场想象的要高，预测市场目前超过了加密货币收入

摩根士丹利分析师 Michael Cyprys 将 Robinhood Markets 从“平权”上调至“增持”，并将新目标价从 124 美元上调至 150 美元。论文很简单：Robinhood 不一定需要更多用户来增长。它只需要从现有收入中榨取更多收入。

数字表明这种情况已经发生。 2026 年第二季度，每位用户的平均收入同比增长 24% 至 187 美元，尽管受资助的客户群仅增长了 7%，达到 2840 万个账户。

预测市场出人意料

也许 Robinhood 第二季度业绩中隐藏的最引人注目的细节是：赛事合约和预测市场带来了 1.56 亿美元的收入。这超过了同一季度产生的 1 亿美元的加密货币交易额。

13条业务线，每条线清算1亿美元

Robinhood 目前运营着 13 个不同的业务线，每一个业务线的年收入均超过 1 亿美元。该公司2025年全年收入达到45亿美元，比上年增长52%。到 2026 年中期，在过去 12 个月约 760 亿美元的净存款的支撑下，平台总资产达到 3690 亿美元。

2026 年第二季度，黄金订阅用户达到 480 万，同比增长 39%。

为什么摩根士丹利押注于货币化而不是收购

资金账户同比增长 7% 是可观的，但并不是爆炸性的。爆炸性的变化是 ARPU 值猛增 24%。摩根士丹利的论点是，Robinhood 的扩展产品套件涵盖股票、期权、加密货币、预测市场、退休账户、信用卡和财富管理，创造了复合机会，让每个用户在多个接触点上获利。

Cyprys 本质上认为市场一直低估了这种动态。之前的等权重评级和 124 美元的目标表明 Robinhood 的定价相当合理。新的增持评级和 150 美元目标表明，随着这些货币化趋势继续复合，还有有意义的上涨空间。